注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試即將到來(lái)，備考沖刺進(jìn)入白熱化階段。考生們?cè)诿χ⒄骖}的同時(shí)，也不要忘了對(duì)考點(diǎn)的回顧。《題分寶典》第五講，將為大家解讀資本成本的相關(guān)學(xué)習(xí)內(nèi)容。在近10年的考試中，客觀題、主觀題均有涉及，分值在6分左右。

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> > > > 知識(shí)點(diǎn)1 資本成本概念

【2016年真題?多選題】

下列關(guān)于投資項(xiàng)目資本成本的說(shuō)法中，正確的有(　　)。

A.資本成本是投資項(xiàng)目的取舍率

B.資本成本是投資項(xiàng)目的必要報(bào)酬率

C.資本成本是投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本

D.資本成本是投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率

【2018試卷Ⅰ真題?單選題】

進(jìn)行投資項(xiàng)目資本預(yù)算時(shí)，需要估計(jì)債務(wù)資本成本。下列說(shuō)法中，正確的是(　　)。

A.如果公司資本結(jié)構(gòu)不變，債務(wù)資本成本是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

B.如果公司有上市債券，可以使用債券承諾收益作為債務(wù)資本成本

C.即使公司通過(guò)不斷續(xù)約短債長(zhǎng)用，債務(wù)資本成本也只是長(zhǎng)期債務(wù)的成本

D.如果公司發(fā)行“垃圾債券”，債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望成本

樂(lè)學(xué)一刻-考點(diǎn)相關(guān)知識(shí)

樂(lè)學(xué)一刻-記憶技巧

> > > > 知識(shí)點(diǎn)2 資本成本計(jì)算

【2015年真題?多選題】

甲公司目前沒有上市債券，在采用可比公司法測(cè)算公司的債務(wù)資本成本時(shí)，選擇的可比公司應(yīng)具有的特征有(　　)。

A.與甲公司商業(yè)模式類似

B.與甲公司在同一行業(yè)

C.擁有可上市交易的長(zhǎng)期債券

D.與甲公司在同一生命周期階段

【2017年真題?多選題】

甲公司是一家穩(wěn)定發(fā)展的制造業(yè)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策過(guò)去十年保持穩(wěn)定且預(yù)計(jì)未來(lái)繼續(xù)保持不變，未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票，公司現(xiàn)擬用股利增長(zhǎng)模型估計(jì)普通股資本成本，下列各項(xiàng)中，可作為股利增長(zhǎng)率的有(　　)。

A.甲公司可持續(xù)增長(zhǎng)率

B.甲公司內(nèi)含增長(zhǎng)率

C.甲公司歷史股利增長(zhǎng)率

D.甲公司歷史股價(jià)增長(zhǎng)率

【2018卷Ⅱ真題?多選題】

下列各項(xiàng)中可用于估計(jì)普通股資本成本的方法有(　　)。

A.財(cái)務(wù)比率法

B.資本資產(chǎn)定價(jià)模型

C.固定股利增長(zhǎng)模型

D.債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型

【2018卷Ⅰ真題?多選題】

采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，為了計(jì)算資本成本，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率需要使用實(shí)際利率的情況有(　　)。

A.預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)

B.β系數(shù)較大

C.存在惡性通貨膨脹

D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高

【2018卷Ⅰ真題?單選題】

在采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)普通股資本成本時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是(　　)。

A.目標(biāo)公司普通股相對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B.目標(biāo)公司普遍股相對(duì)短期國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

C.目標(biāo)公司普通股相對(duì)可比公司長(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

D.目標(biāo)公司普通股相對(duì)目標(biāo)公司債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

【2017年計(jì)算題】(因文章篇幅問(wèn)題，請(qǐng)?jiān)诖鸢钢胁榭雌渌攴菡骖})

甲公司是一家上市公司，主營(yíng)保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日，為對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：

(1)甲公司目前長(zhǎng)期資本中有長(zhǎng)期債券1萬(wàn)份，普通股600萬(wàn)股，沒有其他長(zhǎng)期債務(wù)和優(yōu)先股。長(zhǎng)期債券發(fā)行于2016年7月1日，期限5年，票面價(jià)值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長(zhǎng)期債券每份市價(jià)935.33元，普通股每股市價(jià)10元。

(2)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率6%，股票市場(chǎng)平均收益率11%，甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4。

(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。

要求：

(1)計(jì)算甲公司長(zhǎng)期債券稅前資本成本。

(2)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司普通股資本成本。

(3)以公司目前的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重，計(jì)算甲公司加權(quán)平均資本成本。

(4)在計(jì)算公司加權(quán)平均資本成本時(shí)，有哪幾種權(quán)重計(jì)算方法?簡(jiǎn)要說(shuō)明各種權(quán)重計(jì)算方法并比較優(yōu)缺點(diǎn)。

樂(lè)學(xué)一刻-考點(diǎn)相關(guān)知識(shí)

樂(lè)學(xué)一刻-解題小妙招

本知識(shí)點(diǎn)選自真題搶分班

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