可持續(xù)增長率的計算（一）_2020年注會《財管》重要知識點

來源：東奧會計在線責(zé)編：鞠溢洺2020-05-19 13:42:19

報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

能力是一個人的長度；勤奮是一個人的寬度；善于抓住機遇構(gòu)成這個人的高度。長度寬度高度的乘積，就能算出我們每個人的生命容量。注冊會計師財管基礎(chǔ)階段知識點已更新，小編整理了考生需要掌握的重要知識點，小伙伴們快來一起學(xué)習(xí)一下吧！

可持續(xù)增長率的計算（一）_2020年注會《財管》重要知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

可持續(xù)增長率的計算

【所屬章節(jié)】

第二章財務(wù)報表分析和財務(wù)預(yù)測——第17講可持續(xù)增長率的計算（1）

【知識點】可持續(xù)增長率的計算

可持續(xù)增長率的計算

（一）含義

可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率（不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財務(wù)政策（不改變負債/權(quán)益比和利潤留存率）時，其銷售所能達到的最大增長率。

（二）假設(shè)條件

假設(shè)	對應(yīng)指標(biāo)或等式
（1）公司營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加負債的利息；	營業(yè)凈利率不變
（2）公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平；	資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變
（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；	權(quán)益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負債率不變
（4）公司目前的利潤留存率是目標(biāo)留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；	利潤留存率不變
（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購，下同）	增加的所有者權(quán)益 =增加的留存收益

（三）可持續(xù)增長率的計算

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因為資本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因為不增發(fā)新股：

所有者權(quán)益增長率= 可持續(xù)增長率的計算1

= 可持續(xù)增長率的計算2

1.根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率

2.根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因為資本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因為不增發(fā)新股：所有者權(quán)益增長率= 所有者權(quán)益增長率1

= 所有者權(quán)益增長率2

= 所有者權(quán)益增長率3

本期增加留存收益/期末股東權(quán)益=

=期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率

=期末權(quán)益凈利率×利潤留存率

根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率= 根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率1

= 根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率2

3.結(jié)論

（1）若滿足5個假設(shè)：

預(yù)計銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=預(yù)計本年可持續(xù)增長率

=預(yù)計資產(chǎn)增長率=預(yù)計負債增長率=預(yù)計所有者權(quán)益增長率

=預(yù)計凈利潤增長率=預(yù)計股利增長率

（2）如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個比率提高，在不增發(fā)新股的情況下，則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率。

（3）如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個比率下降，在不增發(fā)新股的情況下，則實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率。

（4）如果公式中的4個財務(wù)比率已經(jīng)達到公司的極限，只有通過發(fā)行新股增加資金，才能提高銷售增長率。

4.可持續(xù)增長

可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預(yù)計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題。

知之者不如好之者，好之者不如樂之者。《財管》考試的公式多，計算量大。光靠死記硬背是不行的，學(xué)習(xí)方法很重要。同學(xué)們遇到困難也不要慌，可以跟隨東奧名師閆華紅老師的課程，去掌握《財管》的學(xué)習(xí)技巧和方法，高效學(xué)習(xí)，從而爭取順利通關(guān)！