權益資本成本的估計_注會財管每日攻克一考點及習題
3科
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夢想不是一個目標，而是一種氣質。人與人之間最小的差別是智商，最大的差別是堅持，與其為流逝的時光惶恐，不如結結實實地抓住分秒。2019年注冊會計師備考，堅持才會有所收獲。
每日一考點：權益資本成本的估計
——以上注會考試相關考點內容選自《閆華紅深度串講班》
每日習題
【例題?單選題】某公司的預計未來保持經營效率、財務政策不變且不增發(fā)新股或回購股票，企業(yè)當前的每股股利為3元，每股凈利潤為5元，每股凈資產為20元，每股市價為50元，則股票的資本成本為( )。
A.11.11%
B.16.25%
C.17.78%
D.18.43%
【答案】C
【解析】預計利潤留存率=1-3/5=40%
權益凈利率=5/20=25%
股利的增長率=可持續(xù)增長率
=預計利潤留存率×權益凈利率/(1-預計利潤留存率×權益凈利率)
=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11%
股票的資本成本=3×(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%。
【例題?單選題】在采用債券收益率風險調整模型估計普通股資本成本時，風險溢價是( )。(2018卷Ⅰ)
A.目標公司普通股相對長期國債的風險溢價
B.目標公司普遍股相對短期國債的風險溢價
C.目標公司普通股相對可比公司長期債券的風險溢價
D.目標公司普通股相對目標公司債券的風險溢價
【答案】D
【解析】風險溢價是憑借經驗估計的。一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%～5%之間。
【例題?單選題】公司現(xiàn)有普通股：當前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預期股利的永續(xù)增長率為5%，公司發(fā)行新的普通股，預計發(fā)行費率為2%，則留存收益的資本成本為( )。
A.13.98%
B.13.80%
C.8.38%
D.15.38%
【答案】B
【解析】利用股利增長模型可得：r=4.19×(1+5%)/50+5%=13.80%。
——以上注會考試相關習題內容選自《閆華紅基礎班》
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