財務杠桿系數如何推導
來源：東奧會計在線
責編：門瑩
2019-09-03 14:11:58
精選回答
財務杠桿系數表達式DFL=EBIT/(EBIT-I)的推導過程：
根據定義可知，財務杠桿系數=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率
=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
因為，EPS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n
EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n
所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n
=△EBIT×(1-T)/n
△EPS/EPS1=△EBIT/(EBIT1-I)
(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)
即，財務杠桿系數DFL=EBIT1/(EBIT1-I)=EBIT/(EBIT-I)
財務杠桿系數(DFL，Degree Of Financial Leverage)，是指普通股每股收益(EPS)變動率相對于息稅前利潤(EBIT)變動率的倍數。
財務杠桿效應產生的原因：固定性資本成本(利息、優先股股利等)的存在，而使得企業的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率。
影響財務杠桿的因素：債務成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大，反之則相反。
財務杠桿與財務風險
財務風險是指企業因使用固定性資本成本籌資而導致的普通股每股收益波動的風險。企業財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數的高低。一般情況下，財務杠桿系數越大，每股收益對于息稅前利潤變動的彈性就越大，如果息稅前利潤上升，則每股收益會以更快的速度上升;如果息稅前利潤下降，那么每股收益會以更快的速度下降，從而財務風險也越大。反之，財務風險就越小。
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