運用可比公司法估計投資項目的資本成本_2019注會財管知識點
來源：東奧會計在線責編：于亞男2019-06-13 11:24:51
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學習時長
3科
日均>3h
注冊會計師考試報名已經結束了，同學們要進入到備考狀態了。今天東奧小編為大家整理了運用可比公司法估計投資項目的資本成本的知識點，我們一起來看一下吧。
【內容導航】
運用可比公司法估計投資項目的資本成本
【所屬章節】
第五章-投資項目資本預算
【知識點】運用可比公司法估計投資項目的資本成本
運用可比公司法估計投資項目的資本成本
如果新項目的風險與現有資產的平均風險顯著不同，就不能使用公司當前的加權平均資本成本，而應當估計項目的系統風險，計算項目的資本成本即投資人對于項目要求的必要報酬率。
方法：尋找一個經營業務與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值。
步驟：(一)卸載可比公司財務杠桿
公式是：
β資產=β權益÷[1+(1-稅率)×(負債/股東權益)]
β資產是假設全部用權益資本融資的β值，此時沒有財務風險。或者說，此時股東權益的風險與資產的風險相同，股東只承擔經營風險即資產的風險。
(二)加載目標企業財務杠桿
根據目標企業的資本結構調整β值，公式是：
β權益=β資產×[1+(1-稅率)×(負債/權益)]
(三)根據得出的目標企業的β權益計算股東要求的報酬率
股東要求的報酬率=股東權益成本=無風險利率+β權益×風險溢價
如果使用股東現金流量法計算凈現值，它就是適宜的折現率。
(四)計算目標企業的加權平均成本
如果使用實體現金流量法計算凈現值，還需要計算加權平均成本：
加權平均成本=負債成本×(1-稅率)×負債/資本+股東權益成本×股東權益/資本
注冊會計師財管科目有點偏向理科，希望同學們都能把公式記住。
注：以上內容選自劉更新老師《財管》授課講義
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