2018注會《財管》每日一考點：資本市場效率
來源：東奧會計在線責編：徐唱2018-08-15 16:39:49
報考科目數量
學習時長
3科
日均>3h
2018注冊會計師備考正在緊張而忙碌的進行當中，小編會每天整理注會知識點，希望能幫助大家夯實基礎，輕松過關。
資本市場效率
(一)有效資本市場的含義及外部標志
所謂“有效資本市場”是指資本市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。
資本市場有效的外部標志有兩個：一是證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內得到等質等量的信息；二是價格能迅速地根據有關信息變動，而不是沒有反映或反應遲鈍。
(二)有效資本市場的基本條件
| 條件 | 理解 |
| 理性的投資人 | 假設所有投資人都是理性的，當資本市場發布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調整自己對股價的估計。 |
| 獨立的理性 | 每個投資人都是獨立的，則預期的偏差是隨機的，而不是系統的。如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。 |
| 偏差 | |
| 套利 | 資本市場的有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消，有時他們的人數并不相當，市場會高估或低估股價。可以假設市場上有兩種投資人，一種是非理性的業余投資人，另一種是理性的專業投資人。非理性的投資人的偏差不能相互抵消時，專業投資者會理性地重新配置資產組合，進行套利交易。他們會買進被低估的股票，同時出售被高估的股票，使股價恢復理性預期。專業投資者的套利活動，能夠控制業余投資者的投機，使市場保持有效。 |
以上三個條件只要有一個存在，資本市場就會是有效的。
(三)資本市場有效程度的分類及檢驗
| 分類 | 含義 | 檢驗方法 |
| 弱式有效資本市場 | 指股價只反映歷史信息的資本市場 | （1）隨機游走模型 |
| （2）過濾檢驗 | ||
| 半強式有效資本市場 | 指股價不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的資本市場 | （1）事件研究法 |
| （2）投資基金表現研究法 | ||
| 強式有效資本市場 | 指股價不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內部信息的資本市場 | 考察內幕信息獲得者參與交易時能否獲得超額收益 |
學習cpa財管的過程中要不斷總結經驗，這樣才能使后期的學習更加順利。
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