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2015《財(cái)務(wù)成本管理》綜合題易考點(diǎn)：金融期權(quán)的價(jià)值因素

分享： 2015-9-6 14:25:34東奧會(huì)計(jì)在線字體：大小

2015《財(cái)務(wù)成本管理》綜合題易考點(diǎn)：金融期權(quán)的價(jià)值因素

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會(huì)強(qiáng)化提高沖刺備考期，為幫助考生們?cè)谧詈箅A段提高備考效率，我們根據(jù)2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試大綱為考生們總結(jié)了《財(cái)務(wù)成本管理》科目的選擇題、計(jì)算分析題和綜合題易考點(diǎn)，下面我們一起來(lái)復(fù)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》綜合題易考點(diǎn)：金融期權(quán)的價(jià)值因素。

　　本考點(diǎn)能力等級(jí)：

　　能力等級(jí) 3—— 綜合運(yùn)用能力

　　考生應(yīng)當(dāng)在理解基本理論、基本原理和相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，在比較復(fù)雜的職業(yè)環(huán)境上，堅(jiān)守職業(yè)價(jià)值觀、遵循職業(yè)道德、堅(jiān)持職業(yè)態(tài)度，綜合運(yùn)用相關(guān)專業(yè)學(xué)科知識(shí)和職業(yè)技能解決實(shí)務(wù)問(wèn)題。

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估第二節(jié)金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)容。

　　綜合題易考點(diǎn)：金融期權(quán)的價(jià)值因素

　　(一)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)

　　期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)

　　1.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值

　　期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。

價(jià)值狀態(tài)	看漲期權(quán)	看跌期權(quán)	執(zhí)行狀況	內(nèi)在價(jià)值
“實(shí)值期權(quán)”（溢價(jià)期權(quán)）	市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	有可能被執(zhí)行，但也不一定被執(zhí)行	∣S₀-X∣
“虛值期權(quán)”（折價(jià)期權(quán)）	市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	不會(huì)被執(zhí)行	0
“平價(jià)期權(quán)”	市價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	市價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	不會(huì)被執(zhí)行	0

　　2.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)

含義	計(jì)算公式	影響因素
期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是指期權(quán)價(jià)值超過(guò)內(nèi)在價(jià)值的部分。	時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值	它是“波動(dòng)的價(jià)值”，而不是時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值”。

　　(二)影響期權(quán)價(jià)值的因素

　　表7-6 一個(gè)變量增加(其他變量不變)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響

變量	歐式看漲期權(quán)	歐式看跌期權(quán)	美式看漲期權(quán)	美式看跌期權(quán)
股票價(jià)格	+	-	+	-
執(zhí)行價(jià)格	-	+	-	+
到期期限	不一定	不一定	+	+
股價(jià)波動(dòng)率	+	+	+	+
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率	+	-	+	-
紅利	-	+	-	+

　　總結(jié)

影響因素	影響方向
股票市價(jià)	與看漲期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)，看跌期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)。
執(zhí)行價(jià)格	與看漲期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)，看跌期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)。
到期期限	對(duì)于美式看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，到期期限越長(zhǎng)，其價(jià)值越大；對(duì)于歐式看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值。
股價(jià)波動(dòng)率	股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加。【提示】在期權(quán)估價(jià)過(guò)程中，價(jià)格的變動(dòng)性是最重要的因素。如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)性很小，其期權(quán)也值不了多少錢(qián)。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率	無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高（假設(shè)股票價(jià)格不變），執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越低。所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與看漲期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)，與看跌期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)。
預(yù)期紅利	期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放，會(huì)降低股價(jià)。所以，預(yù)期紅利與看漲期權(quán)價(jià)值與成反方向變動(dòng)，與看跌期權(quán)價(jià)值成正方向變動(dòng)。