2015《財務成本管理》基礎考點：可轉換債券籌資

　　【東奧小編】現階段進入2015年注會基礎備考期，是全面梳理考點的寶貴時期，我們一起來學習2015《財務成本管理》基礎考點：可轉換債券籌資。

　　【內容導航】：

　　(一)含義與特征

　　(二)可轉換債券的主要條款

　　(三)可轉換債券的成本

　　(四)可轉換債券籌資的優缺點

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第十三章混合籌資與租賃第一節混合籌資的內容。

　　【知識點】：可轉換債券籌資

　　(一)含義與特征

　　1.含義：可以轉換為特定公司的普通股的債券。

　　2.特點

　　(1)這種轉換，在資產負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本。認股權證與之不同，認股權證會帶來新的資本。

　　(2)這種轉換是一種期權，證券持有人可以選擇轉換，也可選擇不轉換而繼續持有債券。

　　(二)可轉換債券的主要條款

　　(三)可轉換債券的成本

　　1.可轉換債券的估價

　　(1)債券的價值

　　債券的價值是其不能被轉換時的售價

　　債券的價值=利息的現值+本金的現值

　　(2)債券的轉換價值

　　債券轉換價值是債券必須立即轉換時的債券售價。

　　轉換價值=股價×轉換比例

　　(3)可轉換債券的底線價值

　　可轉換債券的最低價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者。

　　2.可轉換債券的稅后成本

　　(1)計算方法(求投資人內含報酬率的過程)

　　買價=利息現值+可轉換債券的底線價值(通常是轉換價值)現值

　　上式中求出的折現率，就是可轉換債券的稅前成本。

　　(2)合理的范圍

　　可轉換債券的稅前籌資成本應在普通債券利率與稅前股權成本之間。

　　3.可轉換債券和認股權證的區別

　　(1)認股權證在認購股份時給公司帶來新的權益資本，而可轉換債券在轉換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本。

　　(2)靈活性不同。可轉換債券的類型繁多，千姿百態。它允許發行者規定可贖回條款、強制轉換條款等，而認股權證的靈活性較少。

　　(3)適用情況不同。發行附帶認股權證債券的公司，比發行可轉換債券的公司規模小、風險更高，往往是新的公司啟動新的產品。

　　附帶認股權證的債券發行者，主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權，只是因為當前利率要求高，希望通過捆綁期權吸引投資者以降低利率。

　　可轉換債券的發行者，主要目的是發行股票而不是債券，只是因為當前股價偏低，希望通過將來轉股以實現較高的股票發行價。

　　(4)兩者的發行費用不同。可轉換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權證債券的承銷費用介于債務融資和普通股之間。

　　(四)可轉換債券籌資的優缺點