2015《財務成本管理》預習考點：三種常見的實物期權

　　【小編導言】現階段進入2015年注會預習備考期，是梳理考點的寶貴時期，我們一起來學習2015《財務成本管理》預習考點：三種常見的實物期權。

　　【內容導航】：

　　(一)擴張期權

　　(二)時機選擇期權

　　(三)放棄期權

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第九章期權估價第三節實物期權的內容。

　　【知識點】：三種常見的實物期權

　　(一)擴張期權

　　1.含義：擴張期權是指后續投資機會的權利。

　　2.決策原則

　　一期項目本身的凈現值+后續擴張選擇權的價值>0，一期項目可行。

　　3.分析方法

　　通常用布萊克—斯科爾斯期權定價模型。

　　4.關鍵變量的確定

　　(二)時機選擇期權

　　1.含義

　　從時間選擇來看,任何投資項目都具有期權的性質。

　　如果一個項目在時間上不能延遲,只能立即投資或者永遠放棄,那么它就是馬上到期的看漲期權。

　　如果一個項目在時間上可以延遲,那么它就是未到期的看漲期權。

　　2.決策原則

　　選擇立即執行凈現值和延期執行凈現值中較大的方案為優。

　　3.分析方法

　　時機選擇期權分析通常用二叉樹定價模型。

　　4.延遲期權的價值

　　=考慮延遲期權的凈現值-立即執行的凈現值

　　5.與股票期權有關參數之間的對應關系

　　6.根據風險中性原理計算上行概率

　　7.判斷是否應延遲投資

　　確定投資成本臨界值,當投資成本高于臨界值,應選擇延遲。

　　令：立即投資凈現值=考慮延遲投資期權凈現值 ,求投資成本.

　　(三)放棄期權

　　1.放棄期權的特征

　　放棄期權是一份看跌期權。

　　2.決策方法

　　東奧網站發布的知識點由于內容及時更新的需要發布的是往年教材內容，需要查詢最新知識點內容的考生請參考2014《輕松過關》系列參考書及相關課程。