2014《財務成本管理》基礎考點：可轉換債券

　　【小編導言】現階段進入2014注會基礎備考期，是打牢基礎的重要階段，我們一起來學習2014《財務成本管理》基礎考點：可轉換債券。

　　【內容導航】：

　　(一)含義與特征

　　(二)可轉換債券的要素

　　(三)可轉換債券的成本

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第十三章其他長期籌資第二節混合籌資的內容。

　　【知識點】：可轉換債券

　　(一)含義與特征

　　1.含義：可以轉換為特定公司的普通股的債券。

　　2.特點

　　(1)這種轉換，在資產負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本。認股權證與之不同，認股權會帶來新的資本。

　　(2)這種轉換是一種期權，證券持有人可以選擇轉換，也可選擇不轉換而繼續持有債券。

　　(二)可轉換債券的要素

　　(三)可轉換債券的成本

　　1.可轉換債券的估價

　　(1)債券的價值

　　債券的價值是其不能被轉換時的售價

　　債券的價值=利息的現值+本金的現值

　　(2)債券的轉換價值

　　債券轉換價值是債券必須立即轉換時的債券售價。

　　轉換價值=股價×轉換比例

　　(3)可轉換債券的底線價值

　　可轉換債券的最低價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者。

　　2.可轉換債券的稅后成本

　　(1)計算方法(求投資人內含報酬率的過程)

　　買價=利息現值+可轉換債券的底線價值(通常是轉換價值)現值

　　上式中求出的折現率，就是可轉換債券的稅前成本。

　　(四)可轉換債券籌資的優缺點

　　優點:(1)與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。降低了公司前期的籌資成本。

　　(2)與普通股相比，可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性。有利于穩定公司股票價格。

　　缺點:(1)股價上漲風險。公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。

　　(2)股價低迷風險。發行可轉換債券后，如果股價沒有達到轉股所需要的水平，可轉換債券持有者沒有如期轉換普通股，則公司只能繼續承擔債務。在訂有回售條款的情況下，公司短期內集中償還債務的壓力會更明顯。

　　(3)籌資成本高于純債券。盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

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