2014《財務成本管理》答疑精選：有效邊界與機會集重合？

　　【東奧小編】2014年注冊會計師考試正式進入基礎復習階段，以下是東奧會計在線獨家提供的關于2014注會考試《財務成本管理》科目第四章財務估計基礎的部分精彩答疑，供學員們參考復習，幫助大家進行查漏補缺。

　　【提問原題】：

　　原題：多項選擇題

　　A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%;B證券的預期報酬率為18%，標準差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結論中正確的有(　 )。(2005年)

　　A.最小方差組合是全部投資于A證券

　　B.最高預期報酬率組合是全部投資于B證券

　　C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱

　　D.可以在有效集曲線上找到風險最小、期望報酬率最高的投資組合

　　正確答案：A, B, C

　　知識點：投資組合的風險和報酬

　　答案解析：由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，而A的標準差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產報酬率的加權平均數，因為B的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因為機會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱，C的說法正確;因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。

　　【東奧注會學員提問】：

　　1、能詳細說明什么是有效邊界與機會集重合嗎?不太理解這兩個概念。

　　2、D答案，風險最小、期望報酬率最高的點一定是最小方差組合點嗎?什么情況下才會產生無效集?是不是有無效的情況下，就可以找到風險最小、期望報酬率最高的投資組合了。

　　【東奧會計在線回答】：

　　尊敬的學員，您好：

　　1.因為機會集曲線它可能是一條曲線，那么就可能產生有效邊界。可以看教材圖4-9，相關系數為0.2那條曲線，標準差為10%到12%之間的點，同標準差會產生兩個期望報酬率，同標準差產生的大的期望報酬率是有效的，即最左面的那個凸點到最高點之間的那個曲線是有效邊界。二者重合，即并沒有向左凸的點，沒有無效邊界。

　　2.任何情況下都不可能產生風險最小、期望報酬率最高的點，因為風險和收益是對等的，即高風險高收益，低風險低收益。

　　祝您學習愉快!

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