2014年《財務成本管理》預習知識點：股利增長模型

　　【東奧小編】本知識點屬于《財管》第六章資本成本第二節普通股成本的內容。

　　股利增長模型

　　一、 基本公式

　　二、 增長率的估計

　　1.歷史增長率

　　估算依據：這種方法是根據過去的股息支付數據估計未來的股息增長率。

　　估算方法：股息增長率可以按幾何平均數計算，也可以按算術平均數計算。

　　2.可持續增長率

　　假設未來保持當前的經營效率和財務政策(包括不增發股票和股票回購)不變，則可根據可持續增長率來確定股利的增長率。

　　股利的增長率=可持續增長率=留存收益比率×期初權益預期凈利率

　　3.采用證券分析師的預測

　　證券分析師發布的各公司增長率預測值，通常是分年度或季度的，而不是一個唯一的長期增長率。對此，有兩種解決辦法：

　　(1)將不穩定的增長率平均化

　　轉換的方法是計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數。(2)根據不均勻的增長率直接計算股權成本

　　三、 發行成本的影響

　　優先股成本的估計

　　K=D/P0

　　新發股：K=D/[P0(1-f)]