2014年《財務成本管理》預習知識點：出資額的轉讓

　　【東奧小編】本知識點屬于《財管》第五章債券和股票估價第二節股票估價的內容。

　　股票的價值

　　一、 股票的價值的含義：(股票本身的內在價值)

　　未來的現金流入的現值

　　二、 計算：

　　1.有限期持有

　　——類似于債券價值計算

　　2.無限期持有

　　現金流入只有股利收入。

　　(1)零成長股票

　　(2)固定成長股

　　V=D1/(1+RS)+D1·(1+g)/(1+RS)2+D1·(1+g)2/(1+RS)3 +……+D1·(1+g)n-1/(1+RS)n

　　LimV=[D1/(1+RS)]/[1-(1+g)/(1+RS)]

　　【注意】

　　①公式的通用性

　　必須同時滿足兩條:1)現金流是逐年穩定增長;

　　2)無窮期限。

　　②區分D1和D0

　　D1在估價時點的下一個時點，D0和估價時點在同一點。

　　③RS的確定:資本資產定價模型

　　④g的確定

　　1)固定股利支付率政策，g=凈利潤增長率。

　　2)不發股票、經營效率、財務政策不變，g=可持續增長率。

　　(3)非固定成長股

　　計算方法-分段計算。