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項目評價的原理和方法

分享： 2013-9-16 14:31:13東奧會計在線字體：大小

　　2013《財務成本管理》高頻考點：項目評價的原理和方法

　　【小編導言】我們一起來學習2013《財務成本管理》高頻考點：項目評價的原理和方法。本考點屬于《財務成本管理》第八章資本預算第一節項目評價的原理和方法的內容。

　　【內容導航】：

　　1.項目評價的原理

　　2.項目評價的方法

　　【考頻分析】：

　　考頻：★★★

　　復習程度：熟悉掌握本考點，尤其是項目評價的幾種方法，能力等級3。

　　【高頻考點】：項目評價的原理和方法

　　一、項目評價的原理

　　投資項目評價的基本原理是：投資項目的報酬率超過資本成本時，企業的價值將增加;投資項目的報酬率低于資本成本時，企業的價值將減少。

　　二、項目評價的方法

　　(一)凈現值(Net Present Value)

　　1.含義：凈現值是指特定項目未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之間的差額。

　　2.計算：凈現值=Σ未來現金流入的現值-Σ未來現金流出的現值=∑各年凈現金流量現值

　　折現率的確定：資本成本。

　　3.決策原則:當凈現值大于0，投資項目可行。

　　4.優缺點

優點	具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。
缺點	凈現值是個金額的絕對值，在比較投資額不同的項目時有一定的局限性。

　　(二)現值指數(Profitability Index)

　　1.含義：現值指數是未來現金流入現值與現金流出現值的比率。

　　2.計算現值指數的公式為：

　　現值指數=Σ未來現金流入的現值÷Σ未來現金流出的現值

　　3.與凈現值的比較：

　　現值指數是一個相對數指標，反映投資的效率;而凈現值指標是絕對數指標，反映投資的效益。

　　4.決策原則:當現值指數大于1，投資項目可行。

　　(三)內含報酬率法(Internal Rate of Return)

　　1.含義

　　內含報酬率是指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的折現率，或者說是使投資項目凈現值為零的折現率。

　　2.計算

　　(1)當各年現金流入量均衡時：利用年金現值系數表，然后通過內插法求出內含報酬率。

　　3.決策原則

　　當內含報酬率高于資本成本時，投資項目可行。

　　4.基本指標間的比較

　　(1)相同點

　　第一，考慮了資金時間價值;

　　第二，考慮了項目期限內全部的增量現金流量;

　　第三，受建設期的長短、回收額的有無以及現金流量的大小的影響;

　　第四，在評價單一方案可行與否的時候，結論一致。

　　當凈現值>0時，現值指數>1，內含報酬率>資本成本率;

　　當凈現值=0時，現值指數=1，內含報酬率=資本成本率;

　　當凈現值<0時，現值指數<1，內含報酬率<資本成本率。

　　(四)回收期法(Payback Period)

　　1.回收期(靜態回收期、非折現回收期)

　　(1)含義：回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間。

　　(2)計算方法

　　①在原始投資一次支出，每年現金流入量相等時：投資回收期=原始投資額/每年現金凈流入量

　　②如果現金流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入：

　　設M是收回原始投資的前一年

　　投資回收期=M+(第M年的尚未回收額/第M+1年的現金凈流量)

　　(3)指標的優缺點

優點	回收期法計算簡便，并且容易為決策人所理解,可以大體上衡量項目的流動性和風險。
缺點	不僅忽視了時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益。

　　2.折現回收期(動態回收期)

　　(1)含義：折現回收期是指在考慮資金時間價值的情況下以項目現金流量流入抵償全部投資所需要的時間。

　　(2)計算

　　(五)會計報酬率

　　1.特點：計算時使用會計報表上的數據，以及普通會計的收益和成本觀念。

　　2.計算

　　3.優缺點

優點	它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解；使用財務報告的數據，容易取得；考慮了整個項目壽命期的全部利潤。
缺點	使用賬面收益而非現金流量，忽視了折舊對現金流量的影響；忽視了凈收益的時間分布對于項目經濟價值的影響。