【東奧小編】2015年稅務師考試教材已上市，為幫助廣大考生盡快熟悉及了解2015年稅務師教材的變化情況，東奧會計在線分別將2015年與2014年《財務與會計》進行詳細的教材變化對比。以下是2015年《財務與會計》科目具體教材變化對比之附三詳情：

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2015年稅務師《財務與會計》考試教材對比

之附三：第六章 資本運營

　　“二、并購動因及其理論分析”內容替換為以下內容

　　82頁到83頁

　　二、并購動因

　　企業兼并收購是個復雜的經濟現象，西方經濟學家對其產生發展的動因進行了廣泛而深人的研究。大量案例研究發現，追求市場控制力、增加利潤、增加股東價值、增加銷售額、

　　取得規模經濟效益、降低成本、提高競爭力、分散風險、應對市場失效等經營目標的經濟動機，仍然是企業兼并的主要動因。企業兼并收購動因的復雜性和多變性難以用一種經濟理論解釋清楚，不同地區、不同歷史時期企業兼并收購的產生和發展都有深刻的社會、經濟、政治等原因;對于不同企業來說，它進行兼并收購活動的原因不同，甚至同一企業在不同時期的兼并收購也有不同的原因。

　　(一)獲取公司控制權增效

　　所謂“控制權增效”，是指由于取得對公司的控制權，而使公司效率改進和獲得價值增大的效果。兼并收購的目的，就在于獲得對企業的控制權，通過運用控制權而產生控制權增效。

　　所謂控制權，是指對公司的所有可供支配和利用的資源的控制和管理的權力。控制權與所有權和經營管理權既密切相關，又各不相同。就控制權與所有權的關系來說，所有權是最終索取權，控制權從屬于所有權。

　　(二)取得協同效應

　　所謂協同效應，指的是兩個企業組成一個企業之后，其產出比原先兩個企業產出之和還要大的情形，即俗稱的“1+1>2”效應。協同效應主要來源于管理協同、經營協同、多樣化經營、財務協同以及市場價值低估。

　　(三)向市場傳遞公司價值低估的信息

　　收購活動會傳遞關于目標企業股票被低估的信息并且促使市場對這些股票進行重新估價，收購要約會激勵目標企業的管理層自身貫徹更有效的戰略。公司收到兼并收購要約這一事實可能會傳遞給市場這樣的信息：該公司擁有迄今為止尚未被認識到的額外的價值，或者企業未來的現金流量將會增長。當一個競價企業用普通股來購買其他企業時，可能會被目標企業或其他各方視作競價企業的普通股價值被高估的信號。當商業企業重新購回他們的股票時，市場將此視為：管理層有其自身企業股票價值被低估的信息，且該企業將獲得有利的新的成長機會。即便是一項不成功的并購，也會向市場傳遞目標企業隨后可能會被其他企業收購，從而提升股價。

　　(四)降低代理成本

　　當管理者只擁有公司所有權股份的一小部分時，便會產生代理間題。這種部分的所有權可能會導致管理者的工作缺乏活力，或導致其進行額外的消費(如豪華辦公室、公司轎車、俱樂部的會員資格等)。因為大多數的花費將由擁有絕大多數股份的所有者來負擔。在所有權極為分散的大公司中，單個所有者沒有足夠的動力在監督管理者行為所需的資源上進行大量的花費。

　　解決代理問題，降低代理成本，一般可以考慮兩個方面的途徑：其一是組織機制方面的制度安排，其二是市場機制方面的制度安排。通過公開收購或代理權爭奪而造成的接管，將會改選現任經理和董事會成員，使原來那些潛在的經理和董事取而代之。如果由于低效或代理問題而使企業經營業績不佳，那么，兼并機制使得接管的威脅始終存在。

　　(五)管理者擴張動機

　　經理階層擴張動機論認為，管理者具有很強烈的增大公司規模的欲望，因為經理的報酬是公司規模的函數。這樣，經理將會接受資本預期回收率很低的項目，并熱衷于擴大規模。希望通過并購擴張企業，不斷促使企業迅速發展，以實現其在事業上的雄心壯志。

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