營運資金管理概述_2024年財務與會計預習考點
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營運資金管理概述
一、營運資金的概念及特點（★）
（一）營運資金的概念
營運資金是指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金是指一個企業流動資產的總額；狹義的營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念。營運資金的管理既包括流動資產的管理，也包括流動負債的管理。
1.流動資產
流動資產是指可以在1年以內或超過1年的一個營業周期內變現或運用的資產。流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。企業擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低財務風險。
2.流動負債
流動負債是指需要在1年或者超過1年的一個營業周期內償還的債務。流動負債又稱短期負債，具有成本低、償還期短的特點，必須加強管理。
（二）營運資金的特點
1.營運資金的來源具有多樣性
企業籌集營運資金的方式較為靈活多樣，通常有銀行短期借款、短期融資券、商業信用、應交稅費、應付股利、應付職工薪酬等。
2.營運資金的數量具有波動性
流動資產的數量會隨企業內外條件的變化而變化，時高時低，波動很大。隨著流動資產數量的變動，流動負債的數量也會發生相應變動。
3.營運資金的周轉具有短期性
企業占用在流動資產上的資金，通常會在1年或超過1年的一個營業周期內收回，對企業影響的時間比較短。根據這一特點，營運資金可以用商業信用、銀行短期借款等短期籌資方式加以解決。
4.營運資金的實物形態具有變動性和易變現性
營運資金的每次循環都要經過采購、生產、銷售等過程，一般按照現金、材料、在產品、產成品、應收賬款、現金的順序轉化。同時，以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、應收賬款、存貨等流動資產一般具有較強的變現能力。
二、營運資金管理策略（★★★）
（一）流動資產的投資策略
如果企業管理政策趨于保守（寬松策略），就會保持較高的流動資產與銷售收入比率，保證更高的流動性（安全性），但盈利能力也更低；如果管理者偏向于為了更高的盈利能力而愿意承擔風險（緊縮策略），那么它將保持一個低水平的流動資產與銷售收入比率。
1.緊縮的流動資產投資策略（收益高、風險高）
在緊縮的流動資產投資策略下，企業維持低水平的流動資產與銷售收入比率。這里的流動資產通常只包括存貨、應收款項以及現金等生產性流動資產，而不包括股票、債券等金融性流動資產。
緊縮的流動資產投資策略 | |
優點 | ①可以節約流動資產的持有成本，如節約持有資金的機會成本 ②只要不可預見的事件沒有損壞企業的流動性而導致嚴重的問題發生，緊縮的流動資產投資策略就會提高企業效益 |
缺點 | 可能伴隨著更高風險，這些風險表現為更緊的應收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺乏現金用于償還應付賬款等 |
2.寬松的流動資產投資策略（收益低、風險低）
在寬松的流動資產投資策略下，企業通常會維持高水平的流動資產與銷售收入比率。
寬松的流動資產投資策略 | |
優點 | 由于較高的流動性，企業的財務與經營風險較小 |
缺點 | 過多的流動資產投資無疑會承擔較大的流動資產持有成本，提高企業的資金成本，降低企業的收益水平 |
制定流動資產投資策略時，需要權衡資產的收益性與風險性。增加流動資產投資會增加流動資產的持有成本，降低資產的收益性，減少短缺成本。反之，減少流動資產投資會降低流動資產的持有成本，增加資產的收益性，增加短缺成本。
因此，從理論上來說，最優的流動資產投資應該是使流動資產的持有成本與短缺成本之和最低。
（二）流動資產的融資策略
流動資產可以被分解為兩部分：永久性部分和波動性部分。
永久性流動資產是指滿足企業長期最低需求的流動資產，其占有量通常相對穩定；波動性流動資產或稱臨時性流動資產，是指那些由于季節性或臨時性的原因而形成的流動資產，其占用量隨當時的需求而波動。
根據資產的期限結構與資金來源的期限結構的匹配程度差異，流動資產的融資策略可以劃分為：期限匹配融資策略、保守融資策略和激進融資策略三種基本類型。
1.期限匹配融資策略
長期來源=自發性負債+長期負債+所有者權益
短期來源=臨時性負債
2.保守融資策略（多用長期資金，一部分波動性流動資產也用長期資金）
在保守融資策略中，長期融資支持非流動資產、永久性流動資產和部分波動性流動資產。企業通常以長期融資為波動性流動資產的平均水平融資，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產，融資風險較低。這種策略通常最小限度地使用短期融資，但由于長期負債成本高于短期負債成本，就會導致融資成本較高、收益較低。
3.激進融資策略（多用短期資金，一部分永久性流動資產也用短期資金）
在激進融資策略中，企業以長期負債和權益為所有的非流動資產融資，僅對一部分永久性流動資產使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產和所有的波動性流動資產。這種策略觀念下，通常使用更多的短期融資。
短期融資方式通常比長期融資方式具有更低的成本。然而，過多地使用短期融資會導致較低的流動比率和較高的流動性風險。
所屬章節：第五章 營運資金管理
注：以上內容選自華健老師2023年《財務與會計》高效基礎班授課講義
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