各種資本成本的計算_2021年稅務師《財務與會計》高頻考點
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【內(nèi)容導航】
各種資本成本的計算
【所屬章節(jié)】
第三章?籌資與股利分配管理
【知識點】各種資本成本的計算
各種資本成本的計算
(一)銀行借款的資本成本(非貼現(xiàn)模式)
Kl=i（1－T）/(1－f)×100%
式中Kl表示銀行借款資本成本，i表示銀行借款年利率，f表示籌資費用率;T表示所得稅稅率。
(二)公司債券的資本成本(非貼現(xiàn)模式)
Kb=I(1-T)/B(1－f)×100%
式中，B表示公司債券籌資總額;I表示公司債券年利息;f表示籌資費用率;T表示所得稅稅率。
(三)普通股的資本成本
1.股利增長模型法
假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。假定某股票本期支付股利為D0，未來各期股利按g速度增長，目前股票市場價格為P0，籌資費率為f，則普通股資本成本為：
Ks=[ 
]+g=[
]+g
2.資本資產(chǎn)定價模型法
假定資本市場有效,股票市場價格與價值相等。無風險報酬率為Rf，市場平均報酬率為Rm，某股票貝塔系數(shù)為β，則普通股資本成本為：
Ks＝Rf＋β（Rm－Rf）
(四)優(yōu)先股的資本成本
優(yōu)先股要定期支付股息，但是沒有到期日，其股息用稅后收益支付，不能獲得稅收優(yōu)惠。如果優(yōu)先股股利每年相等，則可視為永續(xù)年金，其資本成本的計算公式為：
Kp=D/[P0(1-f)]
式中，D表示優(yōu)先股年股息;P0表示當前每股市價;f表示優(yōu)先股籌資費率。
(五)留存收益的資本成本
留存收益資本成本，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。
(六)加權(quán)資本成本
1.企業(yè)加權(quán)資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本進行加權(quán)平均而得到的總資本成本。計算公式為：
Kw= 
式中，Kw表示加權(quán)資本成本;Kj表示第j種個別資本成本;Wj表示第j種個別資本在全部資本中的比重。
2.加權(quán)資本成本的計算，存在著權(quán)數(shù)價值的選擇問題，即各項個別資本按什么權(quán)數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值、目標價值等。
(1)賬面價值權(quán)數(shù)
賬面價值權(quán)數(shù)以各項個別資本的會計報表賬面價值為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。
(2)市場價值權(quán)數(shù)
市場價值權(quán)數(shù)以各項個別資本的現(xiàn)行市價為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。
(3)目標價值權(quán)數(shù)
目標價值權(quán)數(shù)以各項個別資本預計的未來價值為基礎(chǔ)來確定資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。目標價值是目標資本結(jié)構(gòu)要求下的產(chǎn)物，是公司籌措和使用資金對資本結(jié)構(gòu)的一種要求。對于公司籌措新資金，需要反映期望的資本結(jié)構(gòu)而言，目標價值是有益的，適宜于未來的籌資決策，但目標價值的確定難免具有主觀性。
（注：以上內(nèi)容選自李運河老師《財務與會計》授課講義）
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