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【內容導航】

營運資金管理策略、持有現金動機、最佳現金持有量的確定

【所屬章節】

本知識點屬于《財務與會計》第六章　營運資金管理

【知識點】營運資金管理策略、持有現金動機、最佳現金持有量的確定

營運資金管理策略、持有現金動機、最佳現金持有量的確定

第一節　營運資金管理的主要內容

【考點1】營運資金的概念及特點

(一)營運資金的概念

營運資金是指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金是指一個企業流動資產的總額;狹義的營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念。營運資金的管理既包括流動資產的管理，也包括流動負債的管理。

1.流動資產

流動資產是指可以在1年以內或超過1年的一個營業周期內變現或運用的資產。

2.流動負債

流動負債是指需要在1年或者超過1年的一個營業周期內償還的債務。

流動負債按不同標準可作不同分類，最常見的分類方式有以下三種：

(1)以應付金額是否確定為標準，可以分成應付金額確定的流動負債和應付金額不確定的流動負債。

(2)以流動負債的形成情況為標準，可以分成自然性流動負債和人為性流動負債。

(3)以是否支付利息為標準，可以分為有息流動負債和無息流動負債。

(二)營運資金的特點

1.營運資金的來源具有多樣性;

2.營運資金的數量具有波動性;

3.營運資金的周轉具有短期性;

4.營運資金的實物形態具有變動性和易變現性。

【考點2】營運資金管理策略

(一)流動資產的投資策略

1.緊縮的流動資產投資策略

(1)在緊縮的流動資產投資策略下，企業維持低水平的流動資產與銷售收入比率。

(2)緊縮的流動資產投資策略可以節約流動資產的持有成本，如節約持有資金的機會成本。但與此同時可能伴隨著更高風險，這些風險表現為更緊的應收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺乏現金用于償還應付賬款等。但是，只要不可預見的事件沒有損壞企業的流動性而導致嚴重的問題發生，緊縮的流動資產投資策略就會提高企業效益。

2.寬松的流動資產投資策略

(1)在寬松的流動資產投資策略下，企業通常會維持高水平的流動資產與銷售收入比率。

(2)在寬松的流動資產投資策略下，由于較高的流動性，企業的財務與經營風險較小。但是，過多的流動資產投資無疑會承擔較大的流動資產持有成本，提高企業的資金成本，降低企業的收益水平。

【提示】制定流動資產投資策略時，需要權衡資產的收益性與風險性。增加流動資產投資會增加流動資產的持有成本，降低資產的收益性，減少短缺成本。反之，減少流動資產投資會降低流動資產的持有成本，增加資產的收益性，增加短缺成本。因此，從理論上來說，最優的流動資產投資應該是使流動資產的持有成本與短缺成本之和最低。

(二)流動資產的融資策略

(1)永久性流動資產是指滿足企業長期最低需求的流動資產，其占有量通常相對穩定;波動性流動資產或稱臨時性流動資產，是指那些由于季節性或臨時性的原因而形成的流動資產，其占用量隨當時的需求而波動。

(2)長期來源：自發性負債+長期負債+所有者權益

(3)短期來源：臨時性負債

(4)臨時性負債，又稱為籌資性流動負債，是指為了滿足臨時性流動資金需要所發生的負債，臨時性負債一般只能供企業短期使用。

(5)自發性負債，又稱為經營性流動負債，是指直接產生于企業持續經營中的負債，如商業信用籌資和日常運營中產生的其他應付款，以及應付職工薪酬、應交稅費等，自發性負債可供企業長期使用。

1.期限匹配融資策略

在期限匹配融資策略中，永久性流動資產和非流動資產以長期融資方式來融通，波動性流動資產用短期來源融通。這意味著，在給定的時間，企業的融資數量反映了當時的波動性流動資產的數量。當波動性流動資產擴張時，信貸額度也會增加，以便支持企業的擴張;當波動性流動資產收縮時，就會釋放出資金，以償付短期借款。

2.保守融資策略

在保守融資策略中，長期融資支持非流動資產、永久性流動資產和部分波動性流動資產。企業通常以長期融資為波動性流動資產的平均水平融資，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產，融資風險較低。這種策略通常最小限度地使用短期融資，但由于長期負債成本高于短期負債成本，就會導致融資成本較高、收益較低。

3.激進融資策略

(1)在激進融資策略中，企業以長期負債和權益為所有的非流動資產融資，僅對一部分永久性流動資產使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產和所有的波動性流動資產。這種策略觀念下，通常使用更多的短期融資。

(2)短期融資方式通常比長期融資方式具有更低的成本。然而，過多地使用短期融資會導致較低的流動比率和較高的流動性風險。

第二節　現金管理

【考點1】持有現金的動機

企業持有現金的動機主要有以下三種：

(1)交易性動機。企業持有現金是為了滿足日常生產經營的需要，企業在生產經營過程中需要購買原材料，支付各種成本費用，為了滿足這種要求，企業應持有一定數量的現金。

(2)預防性動機。企業在現金管理時，要考慮到可能出現的意外情況，應準備一定的預防性現金。確定預防性需求的現金數額時，需考慮以下因素：①企業愿冒現金短缺風險的程度;②企業預測現金收支可靠的程度;③企業臨時融資的能力。

(3)投機性動機。企業進行投機性的資本運作通常都是臨時性的，捕捉某些轉瞬即逝的機會。為滿足投機性需要的現金儲備是企業確定現金余額時所需考慮的次要因素，其持有量的大小往往與金融市場的投資機會和企業管理層的風險偏好有關。

【提示】針對企業持有現金的動機，可以看出，預防性動機和投機性動機持有的現金對于企業來講不容易確定，現金管理主要指交易性現金的管理，其管理目標為：

(1)在滿足需要的基礎上盡量減少現金的持有量;

(2)加快現金的周轉速度。

【考點2】最佳現金持有量的確定

【方法】存貨模式

1.假設條件：

(1)公司的現金流入量是穩定并且可以預測的;

(2)公司的現金流出量是穩定并且可以預測的;

(3)在預測期內，公司的現金需求量是一定的;

(4)在預測期內，公司不能發生現金短缺，并且可以出售有價證券來補充現金。

2.計算公式：

C=持有成本+轉換成本

式中，C表示持有現金總成本。

最佳現金持有量是使持有現金總成本最低的現金持有量。

(1)持有成本。持有成本是由于持有現金損失了其他投資機會而發生損失，它與現金持有量成正比。

持有成本=平均現金持有量×有價證券的報酬率=Q/2×R

式中，Q表示現金持有量;R表示有價證券的報酬率。

(2)轉換成本。轉換成本，是將有價證券轉換成現金發生的手續費等開支，它與轉換次數成正比，與現金的持有量成反比。轉換成本=轉換次數×每次轉換的交易成本=T/Q×F，式中，T表示全年現金需求總量;F表示每次出售有價證券以補充現金所需的交易成本。

當持有成本與轉換成本相等時，相關總成本最低，此時的持有量即為最佳持有量。由此可以得出：

Q/2×R=T/Q×F

【考點3】現金收支日常管理

(一)現金周轉期

現金周轉期是指介于企業支付現金與收到現金之間的時間段，它等于經營周期減去應付賬款周轉期。

【提示1】企業的經營周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止的時期。其中，從收到原材料，加工原材料，形成產成品，到將產成品賣出的這一時期，稱為存貨周轉期;產品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時期，稱為應收賬款周轉期。企業購買原材料往往不用立即付款，這一延遲的付款時間段就是應付賬款周轉期。

【提示2】如果要減少現金周轉期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產成品來減少存貨周轉期;加速應收賬款的回收來減少應收賬款周轉期;減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉期。

(二)收款管理

1.收款成本

收款成本包括浮動期成本，管理收款系統的相關費用(如銀行手續費)及第三方處理費用或清算相關費用。在獲得資金之前，在途收款項目使企業無法利用這些資金，也會產生機會成本。

2.收款浮動期

收款浮動期是指從支付開始到企業收到資金的時間間隔。收款浮動期主要有下列三種類型：

(1)郵寄浮動期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統收到支票的時間間隔;

(2)處理浮動期：支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現金所花的時間;

(3)結算浮動期：通過銀行系統進行支票結算所需的時間。

(三)付款管理

現金支出管理的主要任務是盡可能延緩現金的支出時間。當然，這種延緩必須是合理合法的。

1.使用現金浮游量;

2.推遲應付款的支付;

3.改進員工工資支付模式;

4.爭取現金流出與現金流入同步;

5.使用零余額賬戶。

以權相交，權失則棄；以情相交，情逝人傷；唯心相交，靜行致遠。希望備考稅務師考試的小伙伴們都能夠順利通過稅務師考試！快一起努力學習吧！

（注：以上內容選自李運河老師《財務與會計》授課講義）

（本文為東奧會計在線原創文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）