資本結(jié)構(gòu)_2020年《財務(wù)與會計》預(yù)習(xí)考點(diǎn)

來源：東奧會計在線責(zé)編：李傲2020-01-15 11:17:59

世上缺乏的是毅力，而非勇氣。對一個有毅力的人來說，沒有什么事情是不能做不到的，只是需要的時間長短不同。備戰(zhàn)稅務(wù)師考試的小伙伴們，一起來看今天的考點(diǎn)內(nèi)容吧！

【內(nèi)容導(dǎo)航】

資本結(jié)構(gòu)

【所屬章節(jié)】

本知識點(diǎn)屬于《財務(wù)與會計》第四章-籌資與股利分配管理

【知識點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)

（一）資本結(jié)構(gòu)的概念

資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

【提示1】廣義資本結(jié)構(gòu)是指全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。

【提示2】狹義的資本結(jié)構(gòu)則是指長期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。本書所指的資本結(jié)構(gòu)，是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。

最佳資本

結(jié)構(gòu)

最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

【提示】從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的；在實(shí)踐中，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是根據(jù)滿意化原則確定的資本結(jié)構(gòu)。

資產(chǎn)負(fù)債表：

（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素

【說明】

影響資本結(jié)構(gòu)的因素

影響因素	理解
1.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性	①如果經(jīng)營狀況穩(wěn)定，企業(yè)能夠負(fù)擔(dān)較多的財務(wù)費(fèi)用； ②如果經(jīng)營不穩(wěn)定，償付債務(wù)的風(fēng)險就比較大； ③如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報酬。
2.企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級	如果企業(yè)財務(wù)狀況良好，信用等級高，債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用，企業(yè)容易獲得債務(wù)資金。
3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)	企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在期限上相匹配： ①擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金； ②擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)可以采用較多流動負(fù)債融通資金。
4.企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的風(fēng)險態(tài)度	①投資人和管理當(dāng)局偏好風(fēng)險時，采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)； ②投資人和管理當(dāng)局厭惡風(fēng)險時，采用低負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。
5.行業(yè)特征	①產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險低，可提高債務(wù)資本比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿作用； ②高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟，經(jīng)營風(fēng)險高，可適當(dāng)降低債務(wù)資金比重，控制財務(wù)風(fēng)險。
6.企業(yè)發(fā)展周期	①企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風(fēng)險高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例； ②企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風(fēng)險低，可適度增加債務(wù)資金比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)； ③企業(yè)收縮階段，產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風(fēng)險逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重，減少破產(chǎn)風(fēng)險。
7.稅收政策和貨幣政策	①當(dāng)所得稅稅率較高時，債務(wù)資金的抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值； ②當(dāng)國家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業(yè)債務(wù)資本成本增大。

（三）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是指在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

資本結(jié)構(gòu)決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點(diǎn)分析法和公司價值比較法。

1.資本成本比較法

在多個籌資方案中，選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案。

2.每股收益無差別點(diǎn)分析法

(1)基本原理

通過計算各備選方案的每股收益無差別點(diǎn)，并進(jìn)行比較選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案。

(2)評價指標(biāo)—每股收益無差別點(diǎn)

所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。

(3)計算公式

能夠滿足下列條件的銷售額S或息稅前利潤EBIT就是每股收益無差別點(diǎn)：

每股收益無差別點(diǎn)分析法

①當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平等于每股收益無差別點(diǎn)時，無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的；

②當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點(diǎn)時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案；

③當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平小于每股收益無差別點(diǎn)時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。

每股收益無差別點(diǎn)

3.公司價值比較法

基本觀點(diǎn)	能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)
關(guān)鍵指標(biāo)	公司價值
決策原則	比較多種資本結(jié)構(gòu)下的公司價值和加權(quán)資本成本，公司價值最大、資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

計算

公式

（1）公司價值（V）=權(quán)益資本價值（S）+債務(wù)資本價值（B）

其中：權(quán)益資本價值（S）=（EBIT-I）×（1-T）/Ks

Ks=Rs=Rf+β×（Rm-Rf）

假設(shè)公司債務(wù)資本的市場價值（B）=債務(wù)面值

（2）