證券資產(chǎn)組合的風險與收益_2020年《財務(wù)與會計》預習考點

來源：東奧會計在線責編：王超越2019-12-17 15:09:49

上一節(jié)我們一起學習了資產(chǎn)的收益與收益率，通過學習大家已經(jīng)掌握資產(chǎn)收益如何計算了嗎？本節(jié)我們來一起學習稅務(wù)師的新內(nèi)容。

【內(nèi)容導航】

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務(wù)與會計》第二章-財務(wù)管理基礎(chǔ)

【知識點】證券資產(chǎn)組合的風險與收益

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

（一）證券資產(chǎn)組合的預期收益率

1.概念

證券資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例。

2.計算公式

證券資產(chǎn)組合的預期收益率E（Rp）= E（Ri）

式中：E（Rp）表示證券資產(chǎn)組合的預期收益率

E（Ri）表示組合內(nèi)第i項資產(chǎn)的預期收益率

Wi表示第i項資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例

【提示】根據(jù)上述公式，證券資產(chǎn)組合預期收益率的影響因素包括資產(chǎn)價值比例和資產(chǎn)的預期收益率。

【名詞辨析】資產(chǎn)組合、證券組合、市場組合

資產(chǎn)組合	指兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合
證券組合	如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，則該資產(chǎn)組合稱為證券組合（證券資產(chǎn)組合）
市場組合	指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合

（二）證券資產(chǎn)組合的風險及其衡量

1.證券資產(chǎn)組合的風險分散功能

（1）兩項證券資產(chǎn)組合的收益率的方差：

證券資產(chǎn)組合的風險與收益 =2

（2）兩項證券資產(chǎn)組合的收益率的標準差：

證券資產(chǎn)組合的風險與收益 =

式中：表示證券資產(chǎn)組合的標準差，它衡量的是組合的風險；

和分別表示組合中兩項資產(chǎn)的標準差；

和分別表示組合中兩項資產(chǎn)所占的價值比例；

反映兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度，稱為相關(guān)系數(shù)。理論上，相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[-1，1]內(nèi)。

【提示1】根據(jù)上述公式，證券資產(chǎn)組合的收益率的方差（標準差）的影響因素，包括資產(chǎn)價值比例w、資產(chǎn)的標準差σ和相關(guān)系數(shù)ρ。

【提示2】相關(guān)系數(shù)ρ與組合風險之間的關(guān)系

相關(guān)系數(shù)	含義	組合的標準差	風險分散功能
ρ_1，2=1	兩項資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系，它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同	σ_p=w₁σ₁+w₂σ₂ σ_p的值達到最大	不能降低任何風險
ρ_1，2=-1	兩項資產(chǎn)的收益率具有完全負相關(guān)的關(guān)系，即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反	σ_p=\|w₁σ₁-w₂σ₂\| σ_p的值達到最小	能夠最大限度地降低風險
-1＜ρ1，2＜1	具有不完全的相關(guān)關(guān)系	0＜σ_p＜w₁σ₁+w₂σ₂	能夠分散風險，但不能完全消除風險

2.風險的分類及含義

種類	含義		與資產(chǎn)組合中資產(chǎn) 個數(shù)之間的關(guān)系
非系統(tǒng)風險	又被稱為公司風險或可分散風險，是可以通過證券資產(chǎn)組合而分散掉的風險		可通過增加組合中資產(chǎn)個數(shù)而最終消除
	經(jīng)營風險	指因生產(chǎn)經(jīng)營（供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售等）方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性
	財務(wù)風險	又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來的可能影響
系統(tǒng) 風險	是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風險。影響因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等		不能通過增加資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)個數(shù)而消除，不受資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的影響