有價證券投資管理_2019年稅務師《財務與會計》每日一考點
備考稅務師的考生朋友們，如果你是一株稚嫩的幼苗，只要堅持不懈，終能成為參天大樹；如果你是一條涓涓細流，只要鍥而不舍，終會擁抱浩瀚的大海；如果你是一只弱小的雛鷹，只要心存高遠，終將沖上廣闊的藍天。
【考點：有價證券投資管理】
考情分析 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
1.股票投資 | -- | -- | -- | -- | -- |
2.債券投資 | -- | -- | -- | -- | -- |
1.股票投資
(1)股票投資的優缺點
優點 | ①投資收益高（只要投資決策正確） ②能降低購買力的損失（在通貨膨脹初期，股份公司的收益增長率一般仍大于通貨膨脹率，股東獲得的股利可全部或部分抵消通貨膨脹帶來的購買力損失） 【鏈接】教材P8”通貨膨脹水平” ③流動性很強（上市公司股票） ④能達到控制股份公司的目的（投資達到一定比例） |
缺點 | 投資風險較大 |
(2)股票的估價模型
股票的價值指投資于股票預期獲得的未來現金流量的現值。或叫內在價值、理論價格。
①基本模型
普通股票的價值P=預計各期股利現值合計=
式中：P—普通股票的價值
dt—預計第t期的股利
k—投資者要求的報酬率
②零增長模型
式中：P—普通股票的價值;
d0—上一期支付的固定股利;
k—投資者要求的報酬率。
【提示】零增長說明每期股利相等，此時普通股票的價值相當于計算永續年金的現值。
③固定增長模型
式中：P—普通股票的價值
d0—上一期支付的股利(已發放)
d1—下一期預計支付的股利(預計發放)
g—股利的增長率
k—投資者要求的報酬率，并且k大于g
【注意】考試時，根據資料中所給出的是上一期支付的股利還是下一期預計支付的股利，進而選擇不同的計算方法。
④階段性增長模型
掌握教材【例5-16】
【提示1】普通股票的價值等于預期股利所形成的現金流入量的現值之和。
【提示2】決策原則：普通股票的價值≥普通股票的價格，可以投資。
2.債券投資
(1)債券投資的優缺點
優點 | ①投資收益比較穩定（未來利息、轉讓價格及買賣差價穩定） ②投資安全性好（相比較股票） |
缺點 | 購買債券不能達到參與和控制發行企業經營管理活動的目的 |
(2)債券估價模型
債券的價值也稱為內在價值、理論價格，是指在債券投資上未來收取的利息和收回本金的現值。
影響債券價值的因素主要有：①債券的面值;②期限;③票面利率;④所采用的貼現率(一般選用市場利率)。
【提示】決策原則：債券價值>債券價格，才值得投資。
債券估值模型有以下三種：見下頁
種類 | 估價模型（計算公式） |
一年付息一次債券 | 債券價值P= 式中：F—債券面值；I—債券票面利息（面值×票面利率） k—市場利率；n—付息期數。 【提示】當市場利率發生變化時，債券的價值也會發生變化。一般來講： 當市場利率高于票面利率時，市場利率越高，債券價值越低； 當市場利率低于票面利率時，市場利率越低，債券價值越高； 當市場利率等于票面利率時，債券實際價值等于債券票面價格。 |
到期一次還本付息債券 | 債券的價值P 式中：F—債券面值；i—債券票面利率 k—市場利率；n—付息期數 |
貼現發行債券 | 貼現發行的債券是指在債券上沒有票面利率，只有票面值的債券。在債券發行時，以低于票面值的價格發行，到期時按面值償還。 債券的價值P= 式中：F—債券面值；k—市場利率；n—付息期數 |
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備考稅務師考試的同學們，理想之所以美妙，是因為它高于現實，并吸引著我們堅持不懈地努力追求，只有通過不斷的努力才能實現我們的理想，加油吧！
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(注：以上內容選自丁奎山老師《財務與會計》授課講義)
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