【答疑精選】《財務與會計》之加權資本成本

　　【東奧小編】各位備考的學員，在學習的過程中，無論是做題還是看教材，都會遇到一些不理解和弄不懂的地方，這是大家可以通過東奧的答疑版塊向東奧的老師們請教。同時，也可以在東奧論壇進行交流討論。

　　單項選擇題

　　某公司的資金結構中長期債券、普通股和留存收益資金分別為600萬元、120萬元和80萬元，其中債券的年利率為12%，籌資費用率為2%;普通股每股市價為40元，預計下一年每股股利為5元，每股籌資費用率為2.5%，預計股利每年增長3%。若公司適用的企業所得稅稅率為25%，則該公司加權資本成本為( )。

　　A.9.64%

　　B.10.81%

　　C.11.85%

　　D.12.43%

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：全部資本總額=600+120+80=800(萬元)

　　債券資本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%

　　普通股資本成本= 5/[40×(1-2.5%)]+3%=15.82%

　　保留盈余資本成本=5/40+3%=15.5%

　　加權資本成本=(600/800)×9.18%+(120/800)×15.82%+(80/800)×15.5%=10.81%

　　以這題為例

　　預計下一年每股股利為5元：普通股資本成本= 5/[40×(1-2.5%)]+3%=15.82

　　本年每股股利為5元：普通股資本成本=?

　　上一年每股股利為5元：普通股資本成本=?

　　我實在是傻傻的分不清楚，看到類似的答疑老師回答的更是迷糊。

　　D₀是什么?D₁是什么?

　　D₀是5*(1+3%)

　　D₁是5

　　可以這么理解嗎?

　　不是看上年下年還是本年，是要看到底有沒有付出去，對嗎?

　　【東奧老師回答】

　　尊敬的學員，您好：　　

　　D₀是最近一期支付的股利，而D1是下一期支付的股利，這道題給出的5元是預計下一年的股利，也就是D₁。如果這道題給出的5元是本年每股股利，那么計算普通股資本成本的時候，分子應該是5*(1+3%)，這才是D₁。

　　祝您學習愉快！

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