[小編“娜寫年華”]東奧會計在線高級會計師頻道提供：本篇為2016年《高級會計實務》答疑精選：每股收益無差異點計算。

　　【原題】案例分析題

　　G公司總資產80000萬元，舉債20000萬元，債務利率10%，所得稅稅率為25%。G公司發行在外普通股數為6000萬股，以10元/股發行價格募集資本60000萬元。公司擬于下一年度投資某新項目，投資總額達40000萬元。現有兩種融資方案：（1）增發普通股4000萬股（發行價不變〕；（2）向銀行借款40000萬元，且新增債務利率因資產負債率提高而升到12%.

　　假定新項目預計的息稅前利潤為15000萬元。

　　要求：采用EBIT－EPS分析法，對融資方案進行選擇。

　　正確答案：

　　【方法1】直接計算并比較每個方案的EPS。

　　方案一每股收益=（15000－2000）×（1－25%）/10000=0.975（元）

　　方案二每股收益=（15000－6800）×（1－25%）/6000=1.025（元）

　　應選擇方案二（舉債融資）

　　【方法二】計算兩個方案的每股收益無差異點

　　[（EBIT-2000）×（1-25%）]/10000=[（EBIT-6800）×（1-25%）]/6000

　　EBIT=14000（萬元）

　　由于項目預計EBIT（15000萬元）大于所測算后的兩平點，因此債務融資是最佳的。

　　知識點：企業資本結構決策與管理

　　【學員提問】

　　老師您好！請問該例題中的EBIT＝14000是怎么求出來的？

　　【東奧老師回答】

　　尊敬的學員，您好：

　　根據等式

　　[（EBIT-2000）×（1-25%）]/10000=[（EBIT-6800）×（1-25%）]/6000

　　推導出

　　6000×[（EBIT-2000）×（1-25%）]=10000×[（EBIT-6800）×（1-25%）]

　　6000×（EBIT-2000）=10000×（EBIT-6800）

　　6000×EBIT-6000×2000=10000×EBIT-10000×6800

　　EBIT=（10000×6800-6000×2000）/（10000-6000）

　　EBIT=14000（萬元）

　　給您一個記憶技巧，每股收益無差異點的息稅前利潤=（大股×大利-小股×小利）/（大股-小股）

　　希望可以幫助到您，如有其它問題歡迎繼續交流~~

　　祝您學習愉快！