[導(dǎo)讀]以下是2013《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》章節(jié)練習(xí)：企業(yè)并購（5），該題針對(duì)企業(yè)并購“并購價(jià)值評(píng)估”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核。

　　案例：A公司是東北的一家制藥企業(yè)，為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，A公司計(jì)劃并購B公司，B公司是江蘇的一家電子企業(yè)。聘請(qǐng)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)B公司的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，預(yù)計(jì)2013年B公司的利潤(rùn)總額為500萬元，其中：利息費(fèi)用為50萬元，非經(jīng)常性收益為10萬元。所得稅稅率為25%。相比較2012年，流動(dòng)資產(chǎn)增加200萬元，流動(dòng)負(fù)債增加120萬元。2013年B公司在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用及其他資產(chǎn)上的新增支出為155萬元。2013年計(jì)提的折舊與攤銷為30萬元，2013年末折舊與攤銷的累計(jì)數(shù)為120萬元。B公司的加權(quán)平均資本成本為10%，預(yù)計(jì)自由現(xiàn)金流量2014年為500萬元，2015年為550萬元，2016年為600萬元，從2017年開始長(zhǎng)期按照5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

　　要求：

　　1.預(yù)測(cè)2013年B公司的自由現(xiàn)金流量;

　　2.計(jì)算B公司在2013年年初的價(jià)值;

　　3.回答這項(xiàng)并購屬于橫向并購、縱向并購和混合并購中的哪一種，并說明理由。

　　【答案及解析】

　　1.2013年B公司的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=(500+50-10)×(1-25%)=405(萬元)

　　營(yíng)運(yùn)資金增加=流動(dòng)資產(chǎn)增加-流動(dòng)負(fù)債增加=200-120=80(萬元)

　　自由現(xiàn)金流量=405+30-155-80=200(萬元)

　　2.B公司在2013年年初的價(jià)值

　　=200×(P/F，10%，1)+500×(P/F，10%，2)+550×(P/F，10%，3)+600×(P/F，10%，4)+600×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，4)

　　=200×0.9091+500×0.8264+550×0.7513+600×0.6830+600×(1+5%)/(10%-5%)×0.6830

　　=10023.84(萬元)

　　3.屬于混合并購。

　　理由：混合并購是指既非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又非現(xiàn)實(shí)中或潛在的客戶或供應(yīng)商的企業(yè)之間的并購。