(一)企業(yè)發(fā)展動機

1.并購可以迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張

通過并購，企業(yè)可以克服內部投資方式下項目建設周期、資源獲取以及配置等因素對企業(yè)發(fā)展速度的制約，在極短的時間內將規(guī)模做大，實現(xiàn)規(guī)模擴張。

2.并購可以突破進入壁壘和規(guī)模的限制

企業(yè)進入一個新的行業(yè)會遇到各種各樣的壁壘，包括資金、技術、渠道、顧客、經(jīng)驗、行業(yè)規(guī)模等。如果企業(yè)采用并購的方式，先控制該行業(yè)的原有企業(yè)，則可以繞開一系列壁壘，使企業(yè)以較低的成本和風險迅速進入該行業(yè)。

3.并購可以主動應對外部環(huán)境變化(全球化、多元化、開發(fā)新市場等)

4.并購可以加強市場控制能力

通過并購，企業(yè)可以獲取競爭對手的市場份額，迅速擴大市場占有率，增強企業(yè)在市場上的競爭力。

另外，由于減少了競爭對手，尤其是在市場競爭者不多的情況下，可以增加討價還價的能力，企業(yè)以更低的價格獲取原材料，以更高的價格向市場出售產(chǎn)品，從而提高盈利水平。

5.并購可以降低經(jīng)營風險

通過并購，企業(yè)可以迅速實現(xiàn)多元化經(jīng)營，從而達到降低投資組合風險、實現(xiàn)綜合收益的目的。

6.并購可以獲取價值被低估的公司

證券市場中上市公司的價值可能被低估。如果企業(yè)認為，并購后可以比被并購企業(yè)原來的經(jīng)營者管理得更好，則并購價值被低估的公司并通過改善其經(jīng)營管理后重新出售，可以在短期內獲得巨額收益。

(二)發(fā)揮協(xié)同效應

協(xié)同效應是通過并購實現(xiàn)1+1>2，5-2>3的效應，具體包括經(jīng)營協(xié)同、管理協(xié)同與財務協(xié)同。

1.經(jīng)營協(xié)同

經(jīng)營協(xié)同是指并購給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

(1)規(guī)模經(jīng)濟(橫向一體化)。

規(guī)模經(jīng)濟是指隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單位產(chǎn)品所負擔的固定費用下降從而導致收益率的提高。顯然，規(guī)模經(jīng)濟效應的獲取主要是針對橫向并購而言的，兩家生產(chǎn)經(jīng)營相同(或相似)產(chǎn)品的企業(yè)合并后，有可能在生產(chǎn)經(jīng)營過程的任何一個環(huán)節(jié)(供、產(chǎn)、銷)和任何一個方面(人、財、物)獲取規(guī)模經(jīng)濟效應。

(2)縱向一體化。

縱向一體化主要是針對縱向并購而言的，在縱向并購中，被并購企業(yè)要么是并購企業(yè)的原材料或零部件供應商，要么是并購企業(yè)產(chǎn)品的買主或顧客。

縱向一體化可以：

①減少商品流轉的中間環(huán)節(jié)，節(jié)約交易成本;

②加強生產(chǎn)經(jīng)營過程各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn);

③通過企業(yè)規(guī)模的擴大及更為有效的營銷手段，極大地節(jié)約營銷費用。

(3)獲取市場力或壟斷權。

獲取市場力或壟斷權主要是針對橫向并購而言的，兩家生產(chǎn)經(jīng)營相同(或相似)產(chǎn)品的企業(yè)相合并，有可能導致該行業(yè)的自由競爭程度降低，并購后的企業(yè)可以借機提高產(chǎn)品價格，獲取壟斷利潤。

(4)資源互補。

并購可以達到資源互補從而優(yōu)化資源配置的目的。甲公司研發(fā)能力強，營銷能力弱;乙公司營銷能力強，研發(fā)能力弱，甲公司和乙公司合并后，兩家公司的能力達到協(xié)調有效的利用。

2.管理協(xié)同

管理協(xié)同是指并購給企業(yè)管理活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

(1)節(jié)省管理費用

通過并購將許多企業(yè)置于同一企業(yè)領導之下，企業(yè)一般管理費用在更多數(shù)量的產(chǎn)品中分攤，單位產(chǎn)品的管理費用可以大大減少。

(2)提高企業(yè)的運營效率。

根據(jù)差別效率理論，如果甲企業(yè)的管理層比乙企業(yè)更有效率，在甲企業(yè)并購了乙企業(yè)之后，乙企業(yè)的效率便被提高到甲企業(yè)的水平，效率通過并購得到了提高，致使整個經(jīng)濟的效率水平將由于此類并購活動而提高。

(3)充分利用過剩的管理資源。

在并購活動中，如果并購企業(yè)具有高效的管理資源并且過剩的時候，通過并購那些資產(chǎn)狀況良好但僅僅因為管理不善造成低績效的企業(yè)，并購企業(yè)高效的管理資源得以有效利用，被并購企業(yè)的績效得以改善，雙方效率均得到提高。

3.財務協(xié)同

財務協(xié)同是指并購在財務方面給企業(yè)帶來的收益。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

(1)企業(yè)內部現(xiàn)金流入更為充足，在時間分布上更為合理。

①被并購企業(yè)可以從并購企業(yè)得到閑置的資金，投向具有良好回報的項目，可以增加企業(yè)內部資金的創(chuàng)造機能，使現(xiàn)金流入更為充足。

②混合并購使企業(yè)涵蓋了多種不同行業(yè)，而不同行業(yè)的投資回報速度、時間存在差別，從而使內部資金收回的時間分布相對平均。

(2)企業(yè)內部資金流向更有效益的投資機會。

混合并購使得企業(yè)經(jīng)營所涉及的行業(yè)不斷增加，經(jīng)營多樣化為企業(yè)提供了豐富的投資選擇方案，企業(yè)可以從中選取最為有利的項目。

(3)企業(yè)資本擴大，破產(chǎn)風險相對降低，償債能力和取得外部借款的能力提高。

(4)企業(yè)的籌資費用降低。

并購后企業(yè)可以根據(jù)整個企業(yè)的需要籌集資金，避免了各自為政的融資方式。由于資信水平的提高，整體性融資的費用要明顯小于各企業(yè)單獨多次融資的費用之和。

(5)實現(xiàn)合理避稅。

如果被并購企業(yè)存在未抵補虧損，而并購企業(yè)每年生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生大量的利潤，并購企業(yè)可以低價獲取虧損企業(yè)的控制權，利用其虧損抵減未來期間應納稅所得額，從而取得一定的稅收利益。