融資規劃與企業增長率預測-2022年高級會計考試高頻考點
2022年高級會計師《高級會計實務》高頻考點——融資規劃與企業增長率預測。小編已經為大家整理出來了，想要參加考試的考生一起來了解一下吧。志向太遠不可怕，可怕的是失去了奮斗的方向。
融資規劃與企業增長率預測
從企業增長、內部留存融資量與外部融資需要量的關系上可以看出，企業增長一方面依賴于內部留存融資增長，另一方面依賴于外部融資（尤其是負債融資）。企業管理者將會提出這樣的問題：
①假定企業單純依靠內部留存融資，則企業增長率有多大？
②如果企業保持資本結構不變，即在有內部留存融資及相配套的負債融資情況下（不發行新股或追加新的權益資本投入），公司的極限增長速度到底有多快？
1.內部增長率（回答問題①）
內部增長率是指公司在沒有任何“對外”融資（包括負債和權益融資）情況下的預期最大增長率，即公司完全依靠內部留存融資所能產生的最高增長極限。
假設外部股權融資、負債融資為零。
外部融資需求=（A×S0×g）-［P×S0×（1+g）×（1-d）］=0
則變換后可得：
g（內部增長率）=P×（1?d）/[A?P×（1?d）] =銷售凈利率×（1?現金股利支付率）/[資產占基期銷售收入的百分比?銷售凈利率×（1?現金股利支付率）]
將上式的分子、分母同乘銷售收入，并同除資產總額即可得到求內部增長率的另一個常用公式。
即： 內部增長率=ROA（1?d）/[1?ROA（1?d）] =總資產報酬率×（1?股利支付率）/[1?總資產報酬率×（1?股利支付率）]
式中：ROA為公司總資產報酬率（即稅后凈利/總資產）。
2.可持續增長率（回答問題②）
可持續增長率是指不發行新股、不改變經營效率（不改變銷售凈利率和資產周轉率）和財務政策（不改變資本結構和利潤留存率）時，其銷售所能達到的最高增長率。
可持續增長率的計算公式可通過如下步驟進行推導：
（1）銷售增長帶來新增的內部留存融資額=S0×（1+g）×P×（1-d）。
（2）為維持目標資本結構，需要新增的負債融資額=S0×（1+g）×P×（1-d）×D/E。
在不考慮新股發行或新增權益融資下，上述兩項資本來源應等于銷售增長對資產的增量需求（資產占銷售百分比×增量銷售=A×S0×g）
資產增加額=負債增加額+留存收益增加額
可持續增長率=[P（1-d）(1+D/E)]/[A-P（1-d）(1+D/E)]
同樣將上式的分子、分母同乘以基期銷售收入，并同除基期資產總額、得到可持續增長率的另一個表達式。 可持續增長率 =總資產周轉率×銷售凈利率×（1?現金股利支付率）×（1+產權比率）/[1?總資產周轉率×銷售凈利率×（1?現金股利支付率）×（1+產權比率）]
或： 可持續增長率=ROE（1?d）/[1?ROE（1?d）] =凈資產收益率×（1?現金股利支付率）/[1?凈資產收益率×（1?現金股利支付率）]
其中：ROE代表凈資產收益率（稅后凈利/所有者權益總額），其他字母含義不變。
【重要提示】必須熟練掌握以下公式：
銷售凈利率、總資產報酬率（總資產凈利率）、總資產周轉率、資產負債率、產權比率、權益乘數、股利支付率、利潤留存率（留存收益率）。
產權比率=負債/所有者權益=D/E
權益乘數=資產/所有者權益=（1+D/E）=1+產權比率=1/（1-資產負債率）
利潤留存率+股利支付率=1
總資產報酬率=銷售凈利率×總資產周轉率
凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數
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