2018高級會計實務精華答疑：融資渠道與融資方式
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【案例2-21】B公司是一家上市公司，所得稅率為25%。2009年年末公司總股份為10億股，當年實現凈利潤為4億元，公司計劃投資一條新生產線，總投資額為8億元，經過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：
方案一：發行可轉換公司債券8億元，每張面值100元，規定的轉換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉換日為自該可轉換公司債券發行結束之日(2010年1月30日)起滿1年后的第一個交易日(2011年1月30日)。
方案二：發行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%
要求：
(1)根據方案一，計算可轉換債券的轉換比率;
(2)計算B公司發行可轉換公司債券2010年節約的利息(與方案二相比);
(3)預計在轉換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉換公司債券進入轉換期后能夠實現轉股，那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應達到多少?
(4)如果轉換期內公司股價在8～9元之間波動,說明B公司將面臨何種風險?
【參考答案及分析】
(1)轉換比率=100/10=10
(2)發行可轉換公司債券節約的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(億元)
(3)要想實現轉股，轉換期的股價至少應該達到轉換價格10元，由于市盈率=每股市價/每股收益，所以，2010年的每股收益至少應該達到10/20=0.5元，凈利潤至少應該達到0.5×10=5(億元)，增長率至少應該達到(5-4)/4×100%=25%。
(4)如果公司的股價在8～9元之間波動，由于股價小于轉換價格，此時，可轉換債券的持有人將不會轉換，所以公司將面臨可轉換公司債券無法轉股的財務壓力或財務風險或大額現金流出的壓力。
問題：
(3)要想實現轉股，轉換期的股價至少應該達到轉換價格10元，由于市盈率=每股市價/每股收益，所以，
2010年的每股收益至少應該達到10/20=0.5元， 解答中的 10 20 是代表什么?
凈利潤至少應該達到0.5×10=5(億元)， 0.5 和10 這些數是代表什么從哪算出來的?
增長率至少應該達到(5-4)/4×100%=25%。 5-4 是代表什么 從哪來的
回答：
勤奮刻苦的同學，您好：
(3)要想實現轉股，轉換期的股價至少應該達到轉換價格10元，由于市盈率=每股市價/每股收益，所以，
2010年的每股收益至少應該達到10/20=0.5元， 解答中的 10 20 是代表什么?
市盈率將維持在20倍的水平，20是市盈率，10是轉換價格10元
凈利潤至少應該達到0.5×10=5(億元)， 0.5 和10 這些數是代表什么從哪算出來的?
0. 5是上面計算出來的每股收益，10是2009年年末公司總股份為10億股
增長率至少應該達到(5-4)/4×100%=25%。 5-4 是代表什么 從哪來的
2009年當年實現凈利潤為4億元，上面計算出凈利潤至少應該達到0.5×10=5(億元)，所以利潤增長為5-4
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