2023年高級會計師考試案例分析8.6
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甲公司是一家建筑業國有控制上市公司，從事電力能源、水資源與環境基礎設施等業務領域的規劃設計、施工建造和投資運營，2020年末甲公司召開戰略規劃專題研討會，討論公司“十四五”戰略計劃，內容如下：
（1）戰略分析，隨著全面建成小康社會的成就，人民健康意識的增強，然而水資源惡化及土壤污染是社會面臨的重大環境問題，在綠水青山就是金山銀山的理念和國家環保政策的指引下，我國水環境及土壤修復技術取得很大進步，可以預見十四五期間我國生態大環保前景廣闊。
（2）業務規劃，隨著電力能源市場增速的趨緩，公司在鞏固傳統市場份額的同時，逐步拓寬水資源與環境業務。
①電力能源業務。該業務是公司經濟效益和現金流的主要來源，在市場上具有核心競爭力、市場占有率達35%且處于行業最高水平，預計十四五期間該業務平均增速為2%。
②水資源與環境業務是公司的新型業務，在該領域內公司已取得重大技術突破并擁有示范工程，在市場上具有很強的競爭優勢，市場占有率達22.5%，預計十四五期間該業務平均增速可高達18%。
（3）投資規劃。優化資源配置，提高投資效益，十四五期間，公司所投資運營板塊新增投資規模控制在3000億元以內，主要保障措施：
①堅持投入產出最大化原則，提高投資項目質量，完善投資項目評審制度，采用凈現值指標進行投資決策時，所有項目均按公司加權平均資本成本6.5%進行折現。
②加強投資項目運營管理，重點強化境外投資項目的財務管理，建立健全境外資金往來聯簽制度。
（4）融資規劃。優化資本結構，強化融資管理，十四五期間公司資產負債率控制在70%以內，主要保障措施：
①加大提質增效力度，提高整體盈利水平，合理確定股利支付比例，持續提高內部積累水平。
②加大資產盤活力度，重點對非主業資產和低效、無效資產進行剝離銷售。
③加大子公司混合所有制改革力度，優化股權結構，大力引進戰略投資者。
假定不考慮其他因素。
要求：
1. 根據資料（1），指出甲公司戰略分析體現了PESTEL分析法的哪些關鍵要素。
2. 根據資料（2），結合波士頓矩陣模型，分別指出甲公司電力能源業務和水資源與環境業務所屬的業務類型，并分別指出其特征。
3. 根據資料（3）中的第①項，指出甲公司投資決策對所有項目按公司加權平均資本成本進行折現的方法是否恰當；如不恰當，指出項目風險與公司風險不一致時，該作為可能對甲公司投資者造成的不同影響。
4. 根據資料（3）中的第②項，結合財政部印發的國有企業境外投資財務管理辦法，指出甲公司應如何建立健全境外資金往來聯簽制度。
5. 根據資料（4），基于融資方式的戰略選擇，指出甲公司融資規劃中①至③項所分別體現的融資戰略類型。
【正確答案】
1. 正確答案 :
政治因素：在綠水青山就是金山銀山的理念和國家環保政策的指引下。
社會因素：隨著全面建成小康社會的成就，人民健康意識的增強。
生態因素：然而水資源惡化及土壤污染是社會面臨的重大環境問題。
技術因素：我國水環境及土壤修復技術取得很大進步。
2. 正確答案 :
電力能源業務屬于金牛業務。
特征：該類業務具有低增長、強競爭地位，處于成熟的低速增長市場，市場地位有利，盈利率高，不僅本身不需要投資，而且能為企業帶來大量現金，用以支持其他業務發展。
水資源與環境業務屬于明星業務。
特征：該類業務具有高增長、強競爭地位，處于迅速增長的市場，享有較大的市場份額，其增長和獲利有著長期機會。但它們是企業資源的主要消耗者，需要大量投資。為了保護和擴展明星業務的市場主導地位，企業應對之進行資源傾斜。
3. 正確答案 :
不恰當。
理由：不同風險的投資項目應選擇不同的折現率。
造成的影響：如果項目風險大于公司風險時，選擇平均資本成本做折現率，將造成項目的凈現值虛增，最終導致投資失敗；如果項目風險小于公司風險時，選擇平均資本成本做折現率，將會導致項目的凈現值可能為負值，從而誤導決策，造成公司投資機會的喪失。
4. 正確答案 :
國有企業應當督促境外投資企業（項目）建立健全銀行賬戶管理制度，掌握境外投資企業（項目）銀行賬戶設立、撤銷、重大異動等情況，并督促建立健全資金往來聯簽制度，一般資金往來應當由經辦人和經授權的管理人員簽字授權：重大資金往來應由境外投資（項目）董事長，總經理，財務負責人中的兩人或多人簽字授權，其中一人須為財務負責人。
5. 正確答案 :
①內部融資戰略。
②銷售資產融資戰略。
③股權融資戰略。
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