2023年高級會計師考試案例分析1.27
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甲公司是一家從事倉儲、物流的國有控股集團公司，在上海證券交易所上市。2021年末，公司的資產總額為150億元，負債總額為80億元。2022年初，公司召開了經營與財務工作務虛會。部分參會人員發言要點摘錄如下：
總經理：公司近三年銷售收入增長率實現20%的高增長，2021年甲公司銷售收入100億元，凈利潤達10億元。2022年，總體目標是市場占有率進入國內行業前五名。為維護穩定發展的公司形象，公司將繼續執行每年利潤固定比例分紅(現金股利支付率30%)的政策。
重大項目投資部經理：集團下設十八家子公司及五家分公司，為形成更順暢的物流鏈條，擬在W省建立27個中轉站點，如果該項目建成，預計年均收益額為2億元，各年營業現金流量為2.3億元，運營期為20年，該項目需初始投資20億元。
董事李某：由于公司旗下分、子公司管理錯綜復雜，出現較為嚴重的資源重疊及浪費情況，擬設立財務公司增強企業的資金管理能力，并對財務公司的經營范圍發表以下觀點：
(1)為成員單位辦理財務和融資顧問、信用簽證及相關的咨詢、代理業務;
(2)為成員單位及往來關系企業提供擔保;
(3)辦理成員單位之間的委托貸款和委托投資;
(4)為成員單位辦理增發新股、配股。
董事王某：集團的財務風險控制是目前最為重要的，財務公司應建立全面的風險管理體系，將風險控制在可接受的范圍內。當前集團內部各分、子公司之間互相擔保的情況頻出，缺乏有效機制對其進行管理。
甲公司董事會設定的資產負債率紅線為65%，假定不考慮其他因素。
要求：
1.根據總經理的發言，計算甲公司2021年的可持續增長率，并指出甲公司應實行的增長管理策略。
2.根據重大項目投資部經理的發言，計算該中轉站點的設立項目的非折現回收期與會計收益率。
3.判斷董事李某針對設立財務公司的經營范圍的觀點是否恰當，如不恰當，分別說明理由。
4.判斷甲公司財務風險控制的重點，并說明理由。
【正確答案】
1、正確答案 :
甲公司2021年的凈資產收益率=10/(150-80)=14.29%
利潤留存率=1-30%=70%
可持續增長率=14.29%×70%/(1-14.29%×70%)=11.11%
甲公司的可持續增長率低于甲公司的實際增長率，所以可以采取的增長管理策略是：(1)發售新股;(2)增加債務以提高杠桿率;(3)降低股利支付率;(4)降低資產占銷售百分比;(5)提高銷售凈利率。
2、正確答案 :
非折現回收期=20/2.3=8.7(年)
會計收益率=2/20=10%
3、正確答案 :
(1)觀點(1)恰當。
(2)觀點(2)不恰當。
理由：財務公司只能對成員單位提供擔保，不能為有往來關系的企業提供擔保。
(3)觀點(3)恰當。
(4)觀點(4)不恰當。
理由：財務公司不能承接增發新股、配股的工作。
4、正確答案 :
甲公司財務風險控制的重點是擔保控制。
理由：甲公司當前資產負債率為53.33%(80/150)，小于資產負債率紅線65%，所以資產負債率控制不是財務風險控制重點;當前集團內部各分、子公司之間互相擔保的情況頻出，缺乏有效機制對其進行管理，說明擔保控制是財務風險控制的重點。
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