2022年高級會計師考試案例分析11.17
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【案例分析題】
甲公司、丙公司均為國內(nèi)知名的智能手機(jī)生產(chǎn)商。甲公司目前財務(wù)狀況良好，資金充足，其管理層的戰(zhàn)略目標(biāo)是成為國內(nèi)外智能手機(jī)的龍頭企業(yè)，在營銷和品牌影響力上有著競爭優(yōu)勢。2021年12月，為實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)甲公司開始積極籌備收購丙公司。
甲公司準(zhǔn)備收購丙公司100%的股權(quán)，為此聘請專業(yè)資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對丙公司進(jìn)行價值評估，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)運用市場法評估丙公司的市場價值為11億元。
甲公司與丙公司的股東協(xié)商后，將以每股15元的價格購買丙公司所有股東的股票。甲公司目前的市值為150億元，收購丙公司后，兩家公司經(jīng)過整合，預(yù)計公司整體市值將達(dá)到170億元。丙公司普通股股數(shù)為1億股。甲公司預(yù)計除收購價款外，還需要支付評估費、審計費、中介費等1.5億元。
要求：
(1)從行業(yè)相關(guān)性角度分析，判斷甲公司并購丙公司的類型，并簡要說明理由。
(2)計算甲公司并購丙公司的并購收益、并購溢價率和并購凈收益，從財務(wù)管理角度分析該并購是否可行。
(3)假設(shè)丙公司托賓Q值為0.6，采用托賓Q值理論判斷開展并購是否可行，并簡要說明理由。
【正確答案】
1、正確答案 :
從行業(yè)相關(guān)性角度分析，甲公司并購丙公司屬于橫向并購。
理由：甲公司與丙公司屬于生產(chǎn)經(jīng)營相同(或相似)產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購。
2、正確答案 :
并購收益=170-(150+11)=9(億元)
并購溢價=15×1-11=4(億元)
并購溢價率=4/11×100%=36.36%
并購凈收益=9-4-1.5=3.5(億元)
甲公司并購丙公司能夠產(chǎn)生3.5億元的并購凈收益，從財務(wù)管理角度分析該并購是可行的。
3、正確答案 :
開展并購可行。
理由：溢價并購的Q=0.6×(1+36.36%)=0.82，仍然小于1，說明該并購的價格仍然低于重置成本，所以開展并購可行。
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