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【案例分析題】

(本題10分)海天公司系A(chǔ)股上市公司，主要從事黑色金屬冶煉和加工，產(chǎn)品大部分出口歐美市場(chǎng)，由于全球經(jīng)濟(jì)衰退，歐美市場(chǎng)消費(fèi)量萎縮，價(jià)格有下跌的趨勢(shì)。從市場(chǎng)形勢(shì)的分析來(lái)看，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，黑色金屬的市價(jià)仍將維持震蕩下行的走勢(shì)。海天公司董事會(huì)決定通過(guò)境外衍生品市場(chǎng)開展套期保值業(yè)務(wù)(套期保值屬于該公司新業(yè)務(wù))，以有效鎖定黑色金屬出口價(jià)格，并責(zé)成公司經(jīng)理層做好相關(guān)準(zhǔn)備工作。海天公司總經(jīng)理向某于近日召集有關(guān)人員進(jìn)行了專題討論，相關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

(1)總經(jīng)理向某：鑒于產(chǎn)品的價(jià)格震蕩下跌，但原材料的價(jià)格無(wú)明顯下跌，不利于實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。因此，應(yīng)當(dāng)在遵守國(guó)家法律法規(guī)的前提下，充分利用境外衍生品市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的交易進(jìn)行套期保值。

(2)總會(huì)計(jì)師張某：第一，完全同意總經(jīng)理向某的意見;第二，考慮到屬于公司新業(yè)務(wù)，目前對(duì)境外衍生品市場(chǎng)不熟悉，建議對(duì)境外衍生品投資進(jìn)行決策時(shí)尋求專業(yè)第三方支持;第三，考慮到產(chǎn)品價(jià)格呈下降趨勢(shì)，建議采用買入套期保值方式對(duì)出口黑色金屬產(chǎn)品進(jìn)行套期保值。

(3)財(cái)務(wù)部經(jīng)理劉某：第一，完全同意總經(jīng)理向某的意見;第二，對(duì)產(chǎn)品的預(yù)期出口進(jìn)行套期保值，確認(rèn)為公允價(jià)值套期，并在符合規(guī)定條件的基礎(chǔ)上采用套期會(huì)計(jì)方法進(jìn)行處理;第三，套期工具因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)調(diào)整套期工具的賬面價(jià)值。

(4)風(fēng)險(xiǎn)管理部經(jīng)理李某：第一，完全同意總經(jīng)理向某的意見;第二，建立應(yīng)急處理機(jī)制，及時(shí)有效地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)對(duì)套期保值頭寸的不利變化;第三，從期貨市場(chǎng)的盈虧看是否達(dá)到預(yù)定目標(biāo);第四，從較長(zhǎng)時(shí)間段評(píng)價(jià)套期保值的效果;第五，企業(yè)只能指定一項(xiàng)衍生工具作為套期工具。

假定不考慮其他因素。

要求：根據(jù)上述資料，逐項(xiàng)判斷海天公司總經(jīng)理向某、總會(huì)計(jì)師張某、財(cái)務(wù)部經(jīng)理劉某、風(fēng)險(xiǎn)管理部經(jīng)理李某的觀點(diǎn)是否存在不當(dāng)之處;對(duì)存在不當(dāng)之處的，分別指出不當(dāng)之處，并說(shuō)明理由。

【正確答案】

1.總經(jīng)理向某的發(fā)言不存在不當(dāng)之處。

2.總會(huì)計(jì)師張某的發(fā)言存在不當(dāng)之處。

不當(dāng)之處：為回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，采用買入套期保值方式對(duì)出口黑色金屬產(chǎn)品進(jìn)行套期保值。

理由：為回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)采用賣出套期保值方式。

3.財(cái)務(wù)部經(jīng)理劉某的發(fā)言存在不當(dāng)之處。

不當(dāng)之處(1)：對(duì)產(chǎn)品的預(yù)期出口進(jìn)行套期保值，確認(rèn)為公允價(jià)值套期。

理由：對(duì)產(chǎn)品的預(yù)期出口進(jìn)行套期保值，屬于對(duì)預(yù)期交易進(jìn)行套期保值，應(yīng)將其確認(rèn)為現(xiàn)金流量套期。

不當(dāng)之處(2)：套期工具因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)調(diào)整其賬面價(jià)值。

理由：對(duì)于現(xiàn)金流量套期，如果是有效套期，套期工具的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益;如果是無(wú)效套期，則計(jì)入當(dāng)期損益。

4.風(fēng)險(xiǎn)管理部經(jīng)理李某的發(fā)言存在不當(dāng)之處。

不當(dāng)之處(1)：從期貨市場(chǎng)的盈虧看是否達(dá)到預(yù)定目標(biāo)。

理由：從期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后的凈值看是否達(dá)到預(yù)定目標(biāo)。

不當(dāng)之處(2)：企業(yè)只能指定一項(xiàng)衍生工具作為套期工具。

理由：企業(yè)可以將兩項(xiàng)或兩項(xiàng)以上衍生工具的組合或該組合的一定比例指定為套期工具。

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