2022年高級會計師考試案例分析4.18
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【案例分析】
甲公司為一家多元化發展的大型集團公司，位列全球最大五百家公司第312位，旗下設立眾多分公司、子公司。即涉及國內市場，也涉及國外市場；即涉及實業企業，也涉及基金投資公司；即涉及制造業，也涉及服務業。甲公司旗下各公司發生如下事項：
（1）乙投資有限公司（簡稱“乙公司”），主要從事私募股權投資業務。2020年發現一家以新能源為主業的初創型企業，乙公司總經理認為有投資價值。經過調研、立項、盡職調查、風險評估、約定投資協議、投決會表決等程序，最終于2021年1月將該私募股權投資項目報送董事長審批，并履行出資手續，采用股權形式投資該企業，并進行投后管理。
（2）丙海外橋梁建設有限公司（簡稱“丙公司”），主要從事Y國的橋梁、道路施工建設業務。2020年丙公司施工項目在生產經營活動中形成凈現金流量10.5億元，受東道國限制性條款約束，可匯回母公司的現金流量為8億元。
（3）丁食品生產有限公司（簡稱“丁公司”），主要從事食品類的研發、創新與銷售業務。為提升產品市場競爭能力，進行了價值鏈分析，基于該價值鏈分析于2020年11月并購同業企業A公司，并獲得A公司的自己家醬料生產配方。
要求：
1.根據資料（1），指出乙公司該項投資屬于哪種私募股權投資類別，并說明理由。
2.根據資料（1），判斷乙公司私募股權投資的步驟是否恰當，如不恰當，簡要說明理由。
3.根據資料（2），指出以母公司作為評價主體時，丙公司2020年施工項目在生產經營活動中形成的凈現金流量為多少，并說明理由。
4.根據資料（3），指出丁公司并購A公司所依據的價值鏈分析屬于哪種價值鏈分析（能細分則細分），說明理由；并指出這種操作的最大優勢是什么。
【正確答案】
1、正確答案：
屬于創業投資（或：風險投資）。
理由：該項投資屬于采用股權形式將資金投向提供具有創新性的專門產品或服務的初創型企業，所以屬于創業投資（或：風險投資）。
2、正確答案：
不恰當。
理由：經過調研、立項、盡職調查、風險評估、約定投資協議、投決會表決等程序后，應召開董事會和股東會，審議通過后履行出資手續，采用股權形式投資該企業，并進行投后管理。
3、正確答案：
以母公司作為評價主體時，丙公司2020年施工項目在生產經營活動中形成的凈現金流量為8億元。
理由：由于受東道國限制性條款約束，導致境外直接投資項目產生的凈現金流量10.5億元不能全部匯回母公司，所以不能全部視為母公司現金流量，只能按可匯回的數額8億元進行計算。
4、正確答案：
丁公司依據的是企業間價值鏈分析——橫向價值鏈分析。
理由：丁公司與A公司屬于現實或潛在競爭對手之間的并購，所以依據的價值鏈分析為企業間價值鏈分析中的橫向價值鏈分析。
最大優勢：發揮產業內的規模經濟。
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