2021年高級會計師考試案例分析12.16
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【案例分析】
甲公司是一家專門從事礦產資源開發、生產和銷售的大型上市集團公司。目前的股本100000萬股，注冊資本金為60000萬元。因項目開發需要，甲公司需要籌集資金50000萬元。結合公司實際情況，經討論有以下兩種籌資方案可供選擇：
方案一：平價發行票面年利率為10%、每年末付息的10年期債券50000萬元。
方案二：根據現價10元/股發行普通股5000萬股。
甲公司財務部門在未考慮上述籌資方案的情況下，預測的2021年度相關財務數據及2020年實際數據如下表：
此外，為進一步強化集團資金集中管理，提高集團資金使用效率，甲公司計劃在一年內成立財務公司，為成員單位及合作伙伴提供擔保、委托貸款等業務。
要求：
（1）分別計算兩種籌資方案下甲公司2021年的預計每股收益；
（2）計算方案一和方案二的EBIT-EPS無差別點的息稅前利潤，并作出籌資決策，說明理由；
（3）指出甲公司是否具備設立財務公司的條件；
（4）指出甲公司設立的財務公司的業務范圍和服務對象是否恰當，如不恰當，簡要說明理由。
【正確答案】
1、正確答案：
2021年預計的每股收益：
方案一的每股收益=[124950-50000×10%×（1-25%）]/100000=1.21（元）
方案二的每股收益=124950/（100000+5000）=1.19（元）
2、正確答案：
設方案一與方案二的EBIT-EPS無差別點下的息稅前利潤為EBIT，則：
[（EBIT-10000-50000×10%）×（1-25%）]/100000=[（EBIT-10000）×（1-25%）]/（100000+5000）
解得：EBIT=115000（萬元）
甲公司應當選擇方案一發行債券籌資。
理由：債券籌資方案的每股收益大。
或：預計的息稅前利潤176600萬元大于EBIT-EPS無差別點的息稅前利潤115000萬元。
3、正確答案：
甲公司不具備設立財務公司的條件。
理由：設立財務公司申請前一年，母公司的注冊資本金不低于8億元人民幣，甲公司注冊資本金為6億元，所以不符合規定。
4、正確答案：
①甲公司設立的財務公司的業務范圍符合規定。
②甲公司設立的財務公司的服務對象不符合規定。
理由：財務公司的服務對象被嚴格限定在成員單位這一范圍之內，不得對外提供服務。
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