2020年高級會計師考試案例分析10.23
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【案例分析】
甲公司是一家專門從事礦產資源開發、生產和銷售的大型上市集團公司。目前的股本100000萬股。因項目開發需要，甲公司需要籌集資金50000萬元。結合公司實際情況，經討論有以下兩種籌資方案可供選擇：
方案一：平價發行票面年利率為10%、每年末付息的10年期債券50000萬元。
方案二：根據現價10元/股發行普通股5000萬股。
甲公司財務部門在未考慮上述籌資方案的情況下，預測的2020年度相關財務數據及2019年實際數據如下表：
單位：萬元
項目 | 2019年度實際發生金額 | 2020年度預測數 |
息稅前利潤 | 159000 | 176600 |
利息支出 | 9000 | 10000 |
利潤總額（稅前收益） | 150000 | 166600 |
所得稅（25%） | 37500 | 41650 |
凈利潤（稅后收益） | 112500 | 124950 |
此外，為進一步強化集團資金集中管理，提高集團資金使用效率，甲公司計劃在一年內成立財務公司。
要求：
(1)分別計算兩個籌資方案下甲公司2020年的預計每股收益;
(2)計算方案一和方案二的EBIT-EPS無差別點的息稅前利潤水平;
(3)為甲公司財務部門作出籌資決策，并說明理由;
(4)指出甲公司設立財務公司應當具備的條件。
1、正確答案 :
2020年預計的每股收益：
方案一的每股收益=[124950-50000×10%×(1-25%)]/100000=1.21(元)
方案二的每股收益=124950/(100000+5000)=1.19(元)
2、正確答案 :
設方案一與方案二EBIT-EPS無差別點下的息稅前利潤為EBIT，則：
(EBIT-10000-50000×10%)×(1-25%)/100000=(EBIT-10000)×(1-25%)/(100000+5000)
EBIT=115000(萬元)=11.5(億元)
3、正確答案 :
甲公司應當選擇方案一發行債券籌資。
理由：債券籌資方案的每股收益大。
或：預計的息稅前利潤176600萬元大于EBIT-EPS無差別點的息稅前利潤115000萬元。
4、正確答案 :
按我國相關規定，企業集團設立財務公司應當具備下列條件：①符合國家的產業政策;②申請前一年，母公司的注冊資本金不低于8億元人民幣;③申請前一年，按規定并表核算的成員單位資產總額不低于50億元人民幣，凈資產率不低于30%;④申請前連續兩年，按規定并表核算的成員單位營業收入總額每年不低于40億元人民幣，稅前利潤總額每年不低于2億元人民幣;⑤現金流量穩定并具有較大規模;⑥母公司成立2年以上并且具有企業集團內部財務管理和資金管理經驗;⑦母公司具有健全的公司法人治理結構，未發生違法違規行為，近3年無不良誠信記錄;⑧母公司擁有核心主業;⑨母公司無不當關聯交易。
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