2020年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析3.21

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：quyingying2020-03-21 09:50:40

飯可以一日不吃，覺可以一日不睡，書不可以一日不讀。那么今天你開始學(xué)習(xí)了嗎？下面是東奧小編為考生準(zhǔn)備的高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析題，一起看看吧！

【案例分析題】

甲集團(tuán)公司是國(guó)內(nèi)最大、全球第二的特大型鋼鐵集團(tuán)，總資產(chǎn)2638億元，年產(chǎn)鋼4024萬(wàn)噸，躋身世界500強(qiáng)第269位、中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第26位、中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)第7位，擁有13個(gè)控股或參股子公司，面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“新常態(tài)”和鋼鐵產(chǎn)業(yè)嚴(yán)峻的形勢(shì)，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，積極推進(jìn)供給改革，擺脫“一鋼獨(dú)大”，走向“多元發(fā)展”的戰(zhàn)略。

甲集團(tuán)公司為了對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級(jí)，積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，于2019年1月著手準(zhǔn)備收購(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為主高新技術(shù)乙上市公司（以下簡(jiǎn)稱“乙公司”）100%的股權(quán)，經(jīng)雙方協(xié)商同意，聘請(qǐng)具有證券業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析及價(jià)值評(píng)估。經(jīng)過(guò)分析及評(píng)估，乙公司2018年度稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4億元，折舊及攤銷2億元，資本支出0.8億元，營(yíng)運(yùn)資本增加額0.2億元。乙公司股份數(shù)為10億股，債務(wù)總額為40億元（市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值相等），評(píng)估基準(zhǔn)日乙公司每股市價(jià)為5元。假定從2019年起，乙公司實(shí)體現(xiàn)金流量以5%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)。

經(jīng)過(guò)一系列并購(gòu)流程后，雙方于2019年1月1日簽署了并購(gòu)合同，合同約定，甲集團(tuán)公司需支付并購(gòu)對(duì)價(jià)60億元，在并購(gòu)合同簽署后5個(gè)月內(nèi)支付完畢。甲公司因自有資金不足以全額支付并購(gòu)對(duì)價(jià)，需要從外部融資50億元，甲集團(tuán)公司決定發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券籌集該并購(gòu)資金。

乙公司估值基準(zhǔn)日為2018年12月31日，財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司根據(jù)乙公司估值基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)狀況，結(jié)合資本市場(chǎng)相關(guān)參考數(shù)據(jù)，確定用于乙公司估值的加權(quán)平均資本成本為10%。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.簡(jiǎn)述企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展動(dòng)機(jī)，指出甲集團(tuán)公司并購(gòu)乙公司屬于橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)還是混合并購(gòu)，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。

2.采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算乙公司2018年實(shí)體現(xiàn)金流量、2018年末的企業(yè)價(jià)值、股權(quán)價(jià)值，并指出該股票是被高估還是低估了。

3.簡(jiǎn)述企業(yè)并購(gòu)后整合的具體內(nèi)容。

案例分析

【正確答案】

1.企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展動(dòng)機(jī)主要包括：并購(gòu)可以迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張；并購(gòu)可以突破進(jìn)入壁壘和規(guī)模的限制；并購(gòu)可以主動(dòng)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化；并購(gòu)可以加強(qiáng)市場(chǎng)控制能力；并購(gòu)可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)可以獲取價(jià)值被低估的企業(yè)。

甲集團(tuán)公司并購(gòu)乙公司屬于混合并購(gòu)。

理由：甲集團(tuán)公司是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，乙公司是從事互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高新技術(shù)企業(yè)，二者既非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又非現(xiàn)實(shí)中或潛在的客戶或供應(yīng)商的企業(yè)之間的并購(gòu)。

2.乙公司2018年實(shí)體現(xiàn)金流量=4+2-0.8-0.2=5(億元)

2018年末乙公司實(shí)體價(jià)值==105(億元)

2018年末乙公司股權(quán)價(jià)值=105-40=65(億元)

2018年末乙公司每股股權(quán)價(jià)值=65/10=6.5(元/股)

每股市價(jià)5元低于每股股權(quán)價(jià)值6.5元，所以股票市價(jià)被低估了。

3.企業(yè)并購(gòu)后的整合具體包括戰(zhàn)略整合、管理整合、財(cái)務(wù)整合、人力資源整合、文化整合。

積累知識(shí)，勝過(guò)積蓄金銀。希望大家每天能堅(jiān)持學(xué)習(xí)，積累越來(lái)越多的知識(shí)！獲取2020年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試更多內(nèi)容，敬請(qǐng)關(guān)注東奧會(huì)計(jì)在線高級(jí)會(huì)計(jì)師頻道！

注：以上內(nèi)容選自東奧名師的授課題庫(kù)

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

贊
+1 打印

上一篇： 2020年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析3.22

下一篇： 2020年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析3.19