2019年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析8.11

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：wzq2019-08-11 09:20:38

2019年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試實(shí)行無(wú)紙化的方式，大家在做題的同時(shí)不要忘記練習(xí)機(jī)考模式。今天小編一如既往的為大家準(zhǔn)備了高會(huì)案例分析題，大家要認(rèn)真作答哦。

案例分析題

海天集團(tuán)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的消費(fèi)類電子國(guó)有控股企業(yè)，在國(guó)內(nèi)享有較高的知名度。海天集團(tuán)董事長(zhǎng)在2017年的工作會(huì)上提出，“要通過(guò)并購(gòu)重組、技術(shù)改造、基地建設(shè)等舉措，用5年左右的時(shí)間使集團(tuán)規(guī)模翻一番，努力躋身世界先進(jìn)企業(yè)行列”。根據(jù)集團(tuán)發(fā)展需要，經(jīng)研究決定，擬建設(shè)一個(gè)總投資額為8億元的項(xiàng)目，該項(xiàng)目已經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)兩年建成。企業(yè)現(xiàn)有自有資金2億元，尚有6億元的資金缺口。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率要求保持在恰當(dāng)水平，集團(tuán)財(cái)務(wù)部提出以下方案解決資金缺口：

方案一：向銀行借款6億元，期限4年，年利率10%，按年付息;

方案二：向銀行借款6億元，期限1年，年利率4.5%，按年付息;

方案三：直接在二級(jí)市場(chǎng)上出售持有的乙上市公司股票，該股票的每股初始成本為18元，現(xiàn)行市價(jià)為30元，預(yù)計(jì)未來(lái)成長(zhǎng)潛力不大;

方案四：發(fā)行集團(tuán)公司股票3000萬(wàn)股，共計(jì)6億元，發(fā)行后集團(tuán)公司第一大股東的股權(quán)被稀釋，公司股權(quán)分散，不再屬于國(guó)有控股。

方案五：不再向股東支付現(xiàn)金股利，這可以再節(jié)省出2億元現(xiàn)金;同時(shí)采取租賃設(shè)備的方法，減少另外的4億元資金支付。

要求：

根據(jù)資料，分別分析財(cái)務(wù)部提出的五個(gè)方案屬于何種融資戰(zhàn)略(基于融資方式)，假定你是海天集團(tuán)的總會(huì)計(jì)師，請(qǐng)?jiān)诒容^各種方案后選擇較優(yōu)方案，并說(shuō)明理由。

【正確答案】

(1)方案一屬于長(zhǎng)期貸款融資。

如果選擇方案一：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率將上升〔或：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將提高;或：償債能力將下降;或：資產(chǎn)負(fù)債率將難以保持在恰當(dāng)水平〕;同時(shí)由于是長(zhǎng)期借款，利率很高，會(huì)給公司帶來(lái)較大的付息壓力，因此該方案不可取。

(2)方案二屬于短期貸款融資。

如果選擇方案二：資產(chǎn)負(fù)債率還是上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，不過(guò)融資成本大幅下降。需要注意的是，該項(xiàng)目屬于長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，公司短期債務(wù)融資將無(wú)法實(shí)現(xiàn)與長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的期限匹配，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此該方案不可取。

(3)方案三屬于銷售資產(chǎn)融資。

如果選擇方案三：集團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)上出售乙上市公司的股票，變現(xiàn)速度快〔或：資金到賬快〕;無(wú)還本付息壓力〔或：可使資產(chǎn)負(fù)債率保持在恰當(dāng)水平〕;可提升集團(tuán)當(dāng)年利潤(rùn)〔或：可獲得投資收益;或：可使凈資產(chǎn)收益率上升〕;乙公司未來(lái)成長(zhǎng)性較差，不會(huì)由于出售其股份而導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本太高，因此該方案可取。

(4)方案四屬于股權(quán)融資。

如果選擇方案四：雖然發(fā)行股票既不會(huì)提高資產(chǎn)負(fù)債率，也不會(huì)發(fā)生相應(yīng)成本，但發(fā)行股票后將導(dǎo)致集團(tuán)公司股權(quán)稀釋，有可能使得公司喪失國(guó)有控股地位。而控股權(quán)是非常重要的，因此該方案不可取。

(5)方案五屬于內(nèi)部融資和租賃融資混合方式。

如果選擇方案五：公司通常都會(huì)保持穩(wěn)定的股利政策，如果公司大幅度削減股利支付，很可能會(huì)引起投資者的反對(duì)進(jìn)而影響公司股價(jià)。相對(duì)而言，對(duì)于租賃融資的方法比較可取。

綜上所述，方案三銷售資產(chǎn)融資的方案最優(yōu)。