2019年高級會計師考試案例分析（1.30）
試題往往在備考中習題充當著很重要的角色，大家一定要給予重視，小編每天為大家準備高級會計師案例分析題，今天你練習了么？
案例分析題
海天集團是國內領先的消費類電子國有控股企業，在國內享有較高的知名度。海天集團董事長在2017年的工作會上提出，“要通過并購重組、技術改造、基地建設等舉措，用5年左右的時間使集團規模翻一番，努力躋身世界先進企業行列”。根據集團發展需要，經研究決定，擬建設一個總投資額為8億元的項目，該項目已經國家有關部門核準，預計兩年建成。企業現有自有資金2億元，尚有6億元的資金缺口。企業資產負債率要求保持在恰當水平，集團財務部提出以下方案解決資金缺口：
方案一：向銀行借款6億元，期限4年，年利率10%，按年付息;
方案二：向銀行借款6億元，期限1年，年利率4.5%，按年付息;
方案三：直接在二級市場上出售持有的乙上市公司股票，該股票的每股初始成本為18元，現行市價為30元，預計未來成長潛力不大;
方案四：發行集團公司股票3000萬股，共計6億元，發行后集團公司第一大股東的股權被稀釋，公司股權分散，不再屬于國有控股。
方案五：不再向股東支付現金股利，這可以再節省出2億元現金;同時采取租賃設備的方法，減少另外的4億元資金支付。
要求：
根據資料，分別分析財務部提出的五個方案屬于何種融資戰略(基于融資方式)，假定你是海天集團的總會計師，請在比較各種方案后選擇較優方案，并說明理由。
【正確答案】
(1)方案一屬于長期貸款融資。
如果選擇方案一：企業資產負債率將上升〔或：財務風險將提高;或：償債能力將下降;或：資產負債率將難以保持在恰當水平〕;同時由于是長期借款，利率很高，會給公司帶來較大的付息壓力，因此該方案不可取。
(2)方案二屬于短期貸款融資。
如果選擇方案二：資產負債率還是上升，財務風險較大，不過融資成本大幅下降。需要注意的是，該項目屬于長期投資項目，公司短期債務融資將無法實現與長期投資項目的期限匹配，存在較大的風險，因此該方案不可取。
(3)方案三屬于銷售資產融資。
如果選擇方案三：集團在二級市場上出售乙上市公司的股票，變現速度快〔或：資金到賬快〕;無還本付息壓力〔或：可使資產負債率保持在恰當水平〕;可提升集團當年利潤〔或：可獲得投資收益;或：可使凈資產收益率上升〕;乙公司未來成長性較差，不會由于出售其股份而導致機會成本太高，因此該方案可取。
(4)方案四屬于股權融資。
如果選擇方案四：雖然發行股票既不會提高資產負債率，也不會發生相應成本，但發行股票后將導致集團公司股權稀釋，有可能使得公司喪失國有控股地位。而控股權是非常重要的，因此該方案不可取。
(5)方案五屬于內部融資和租賃融資混合方式。
如果選擇方案五：公司通常都會保持穩定的股利政策，如果公司大幅度削減股利支付，很可能會引起投資者的反對進而影響公司股價。相對而言，對于租賃融資的方法比較可取。
綜上所述，方案三銷售資產融資的方案最優。
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