[小編“娜寫年華”] 東奧會(huì)計(jì)在線高會(huì)頻道提供：2015年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析：投資決策方法的特殊應(yīng)用。

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　　案例分析題

　　F公司為一家上市公司，該公司2014年有一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資計(jì)劃（資本成本為9%），擬定了兩個(gè)方案：

　　甲方案的現(xiàn)金流量如下表：

　　甲方案012345

　　現(xiàn)金流量合計(jì)-7029.1228.3227.5226.7247.92

　　乙方案：需要投資80萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入， 項(xiàng)目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為75萬元。

　　要求：（1）計(jì)算甲方案的凈現(xiàn)值。

　　（2）如果甲乙方案為互斥方案，請(qǐng)問可以選擇哪種方法進(jìn)行方案選優(yōu)。

　　（3）請(qǐng)具體計(jì)算各個(gè)方案的約當(dāng)年金，選擇哪個(gè)方案更優(yōu)。

　　（4）簡述約當(dāng)年金法的兩個(gè)假設(shè)。

　　0  1  2  3  4  5

　　現(xiàn)金流量合計(jì)  -70  29.12  28.32  27.52  26.72  47.92

　　折現(xiàn)系數(shù)（9%）1  0.9174  0.8417  0.7722  0.7084  0.6499

　　現(xiàn)值  -70  26.71  23.84  21.25  18.93  31.14

　　凈現(xiàn)值  51.87

　　【答案與解析】

　　（1）編制甲方案的凈現(xiàn)值

　　0  1  2  3  4  5

　　現(xiàn)金流量合計(jì)  -70  29.12  28.32  27.52  26.72  47.92

　　折現(xiàn)系數(shù)（9%）1  0.9174  0.8417  0.7722  0.7084  0.6499

　　現(xiàn)值  -70  26.71  23.84  21.25  18.93  31.14

　　凈現(xiàn)值  51.87

　　（2）因?yàn)閮蓚�(gè)方案壽命周期不同，因此，可以選擇重置現(xiàn)金流法和約當(dāng)年金法。

　　因?yàn)楸绢}中沒有給出乙方案的各年的現(xiàn)金流量，我們可以選擇約當(dāng)年金法。

　　（3）甲方案的約當(dāng)年金=51.87/3.8897=13.34

　　乙方案的約當(dāng)年金=75/4.4859=16.72

　　由于乙方案年金凈流量大于甲方案，故乙方案優(yōu)于甲方案。

　　（4）該方法基于兩個(gè)假設(shè)：①資本成本率既定；②項(xiàng)目可以無限重置。

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