混合籌資資本成本的估計

混合籌資兼具債權和股權籌資雙重屬性，主要包括優先股籌資、永續債籌資、可轉換債券籌資和附認股權證籌資等。此處介紹優先股和永續債券籌資的資本成本的估計。

一、優先股資本成本的估計（掌握）

優先股是股利分配和財產清償優先于普通股的股份。優先股股息通常是固定的，是一種永續年金。優先股資本成本包括股息和發行費用。

rp=Dp/Pp（1-F）

式中，rp表示優先股資本成本；Dp表示優先股每股年股息；Pp表示優先股每股發行價格；F表示優先股發行費用率。

二、永續債資本成本的估計（掌握）

永續債是沒有明確到期日或期限非常長的債券，一般附有發行人贖回條款或利率調整條款。永續債清償順序優先于優先股和普通股；永續債利息未獲全額清償前，清償順序相同或靠后的證券不得派息。永續債資本成本的估計與優先股類似，公式如下：

rpd=Ipd/Ppd（1-F）

式中，rpd表示永續債資本成本；Ipd表示永續債每年利息；Ppd表示永續債發行價格；F表示永續債發行費用率。

【提示】企業發行的永續債或優先股應按金融工具準則進行分類。對于分類為金融負債的永續債或優先股，無論其名稱中是否包含“債”，其利息支出或股利分配，原則上按照借款費用進行處理，可以稅前抵扣，并可在此基礎上計算稅后資本成本；對于分類為權益工具的永續債或優先股，無論其名稱中是否包含“股”，其利息支出或股利分配都應當作為發行企業的利潤分配，不可稅前抵扣，此已為稅后資本成本。