2018注會《財管》預習考點：混合籌資資本成本的估計
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【所屬章節】
CPA財管考點 第四章 資本成本——混合籌資資本成本的估計
【知識點】混合籌資資本成本的估計
(一)優先股資本成本的估計
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含義 |
優先股資本成本是優先股股東要求的必要報酬率 |
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內容 |
優先股資本成本包括股息和發行費用 |
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計算公式 |
Kp=Dp/[Pp（1-F）] 式中，Kp表示優先股資本成本；Dp表示優先股每股年股息；Pp表示優先股發行價格；F表示優先股發行費用率。 |
(二)永續債的資本成本
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永續債的含義 |
沒有明確到期日或期限非常長的債券，債券發行方只需支付利息，沒有還本義務（實際操作中會附加贖回及利率調整條款） |
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稅前資本成本 |
rpd=Ipd /[Ppd（1-F）] 式中，rpd表示永續債資本成本；Ipd表示永續債每年利息；Ppd表示永續債發行價格；F表示永續債發行費用率。 |
【提示】如果計息期小于1年，需將計息期rpd按照每年復利次數轉換為有效年利率，即有效年利率=(1+rpd)m-1
【例題·單選題】某企業經批準發行永續債，發行費用率和年利息率分別為5%和9%，每半年付息一次，所得稅稅率為25%，則永續債的稅后資本成本為( )。
A.9.47%
B.9.70%
C.7.28%
D.5.49%
【答案】C
【解析】K=4.5%/(1-5%)=4.74%。
年有效稅前資本成本=(1+4.74)2-1=9.7%
稅后資本成本=9.7%×(1-25%)=7.28%
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