2018年高級會計師考試案例分析（12.14）
2018高級會計職稱考試復習正在進行中，考生們要抓緊時間復習啦，東奧小編每天為大家整理2018高級會計實務案例分析題，幫助大家更好掌握知識點，不經一番寒徹骨，哪得梅花撲鼻香。祝大家高級會計師考試取得好成績!
【案例分析】
A企業的主營業務是汽車銷售，并與國內多家大型汽車生產企業簽有戰略合作協議。2016年上半年，企業投資部門經過多次調研形成可行性研究報告，建議并購乙汽車零部件生產企業(簡稱乙公司)，以汽車銷售為核心控制零部件生產業務。
投資部門的可行性研究報告中指出：
(1)中國汽車零部件市場潛力巨大。國內成熟的零部件生產企業的凈資產收益率平均在9%左右，投資零部件行業可獲得較大的收益。
(2)并購后通過委派財務、生產和質量高級管理人員，培訓一般管理人員，不但保證了收購完成后的控制，同時也提高了企業的運營效率。同時，一些重復設置的不必要的職能部門或者崗位可以進行縮減，也可降低管理費用。
(3)收購乙公司可以充分發揮集團與國內多家大型汽車生產企業戰略合作優勢，通過產銷聯動，將汽車生產企業生產車輛所需的零部件采購大部分集中在乙公司。按年產80萬輛汽車計算，預計每年可增加零部件銷售收入1億元，凈利潤200萬元。
(4)收購乙公司可以分散風險，從而提升評級機構對公司風險管理的總體評估，降低融資成本，而且并購后的企業資產規模增加，融資能力增強。
基于上述可行性研究報告，企業管理層決定啟動并購乙公司的項目，并委托B公司全權負責盡職調查、風險評估、價值評估等事宜。乙公司的預期每股EBITDA為3.6元，B公司收集的三家可比公司的有關數據如下：
基于B公司的估值金額，A企業成功完成對乙公司的并購，擁有乙公司100%的控制權。并購完成后，A企業首先對乙公司的會計核算體系和業績評估考核體系進行了整合，其次將A企業完善的、規范的管理制度推廣到了乙公司，并最終實現了兩個企業價值觀念的統一。
要求：
1.按照并購雙方所處行業的相關性劃分，分析判斷A公司收購乙公司所屬的并購類型，并簡要說明理由。
2.根據投資部門可行性研究報告的內容，分析A企業并購乙公司可能產生的協同效應并說明理由。
3.基于EV/EBITDA估值乘數，對乙公司企業價值進行評估。
4.指出A企業并購乙公司進行了哪些整合并說明理由。
【正確答案】
1.按照并購雙方所處行業的相關性劃分，A公司收購乙公司屬于混合并購。
理由：A公司和乙公司既非競爭對手又非現實中或潛在的客戶或供應商。
2.(1)該項并購可能產生經營協同效應。
理由：經營協同是指并購給企業生產經營活動在效率方面帶來的變化以及效率提高所產生的效益。本次并購可以獲取市場力或壟斷權。
(2)該項并購可能產生管理協同效應。
理由：管理協同是指并購給企業管理活動在效率方面帶來的變化以及效率提高所產生的效益。本次并購可以節省管理費用和提高企業的運營效率。
(3)該項并購可能產生財務協同效應。
理由：財務協同是指并購在財務方面給企業帶來的效益。本次并購使得企業內部現金流入更為充足、企業的籌資費用降低、融資能力增強。
3.可比企業平均EV/EBITDA=(10+16+13)/3=13
乙公司每股企業價值=3.6×13=46.8(元)
4.A企業并購乙公司進行了財務整合。
理由：整合了乙公司的會計核算體系和業績評估考核體系。
A企業并購乙公司進行了管理整合。
理由：將A企業完善的、規范的管理制度推廣到了乙公司。
A企業并購乙公司進行了文化整合。
理由：兩個企業的價值觀念實現了統一。
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