2017中級經濟師《金融》精編考點:我國的貨幣政策工具
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【內容導航】
1.存款準備金率
2.再貼現與再貸款
3.公開市場操作
4.常備借貸便利
5.中期借貸便利
6.臨時流動性便利
【所屬章節】
本知識點屬于中級經濟師金融科目第九章 中央銀行與金融監管 第二節 貨幣政策體系
【知識點】我國的貨幣政策工具
1.存款準備金率
存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構按規定向中央銀行繳納的存款準備金占存款總額的比例就是存款準備金率。
(1)中國人民銀行在1998年3月21日起，對原有存款準備金制度進行改革，主要內容包括：將金融機構代理人民銀行財政性存款中的機關團體存款、財政預算外存款，劃為金融機構一般存款。金融機構按規定比例將一般存款的一部分作為法定存款準備金存入人民銀行。
(2)差別存款準備金率制度主要包括四個方面內容：①確定差別存款準備金率的主要依據。②差別存款準備金率制度的實施對象為存款類金融機構。③確定差別存款準備金率的方法。④調整存款準備金率的操作。
(3)為進一步完善存款準備金制度，優化貨幣政策傳導機制，增強金融機構流動性管理的靈活性，中國人民銀行決定，自2015年9月15日起改革存款準備金考核制度，由此前的時點法改為平均法考核。即維持期內，金融機構按法人存入的存款準備金日終余額算術平均值與準備金考核基數之比，不得低于法定存款準備金率。同時，為促進金融機構穩健經營，存款準備金考核設每日下限。
2.再貼現與再貸款
(1)中國人民銀行通過適時調整再貼現總量及利率，明確再貼現票據選擇，達到吞吐基礎貨幣和實施金融宏觀調控的目的，同時發揮調整信貸結構的功能。1998年以來，改革再貼現、貼現利率生成機制，使再貼現利率成為中央銀行獨立的基準利率，為再貼現率發揮傳導貨幣政策的信號作用創造了條件。
(2)再貸款是中國人民銀行對金融機構貸款的簡稱。新增再貸款主要用于促進信貸結構調整，引導擴大縣域和“三農”信貸投放。中國人民銀行于2014年年初調整再貸款分類，設立信貸政策支持再貸款類別，包括支農再貸款和新設的支小再貸款，并于2014年4月創設抵押補充貸款(PSL)，主要發揮促進信貸結構調整的作用，支持金融機構擴大對“三農”、小微企業和棚改等國民經濟重點領域和薄弱環節的信貸投放。抵押補充貸款采取質押方式發放，合格抵押品包括高等級債券資產和優質信貸資產。
3.公開市場操作
(1)我國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。1999年以來，公開市場操作已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，近年來，公開市場業務一級交易商制度不斷完善，先后建立了一級交易商考評調整機制、信息報告制度等相關管理制度，一級交易商的機構類別也從商業銀行擴展至證券公司等其他金融機構。
(2)從交易品種看，中國人民銀行公開市場操作債券交易主要包括回購交易、現券交易和發行中央銀行票據。
(3)根據貨幣調控需要，近年來中國人民銀行不斷開展公開市場業務工具創新，2013年1月，中國人民銀行創設了“短期流動性調節工具(Short-term Liquidity Operations,SLO)”,作為公開市場常規操作的必要補充;在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。這一工具的及時創設，既有刺于央行有效調節市場短期資金供給，熨平突發性、臨時性因素導致的市場資金供求大幅波動，促進金融市場平穩運行，也有助于穩定市場預期和有效防范金融風險。
4.常備借貸便利
從國際經驗看，中央銀行通常綜合運用常備借貸便利(Standing Lending Facility，SLF)和公開市場操作兩大類貨幣政策工具管理流動性。常備借貸便利的主要特點是：(1)由金融機構主動發起，金融機構可根據自身流動性需求申請常備借貸便利;(2)常備借貸便利是中央銀行與金融機構“一對一”交易，針對性強;(3)常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機構。
中國人民銀行在2013年年初正式設立常備借貸便利，作為正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。期限為1—3個月。常備借貸便利以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。
5.中期借貸便利
為保持銀行體系流動性總體平穩適度，支持貨幣信貸合理增長，中央銀行需要根據流動性需求的期限、主體和用途不斷豐富和完善工具組合，以進一步提高調控的靈活性、針對性和有效性。
2014年9月中國人民銀行創設中期借貸便利，向符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行提供中期基礎貨幣。總體看，在外匯占款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，中期借貸便利起到了主動補充基礎貨幣的作用，有利于引導貨幣信貸和社會融資穩定增長，利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。中期借貸便利以質押方式發放，合格質押品包括國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券。
6.臨時流動性便利(2017年新增)
2017年春節前，為保障現金投放的集中性需求，促進銀行體系流動性和貨幣市場平穩運行，中國人民銀行再度創新貨幣政策工具，于2017年1月20日創設臨時流動性便利(Temporary Liquidity Facilities，TLF)，為在現金投放中占比高的幾家大型商業銀行提供臨時流動性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。這一操作可通過市場機制更有效地實現流動性的傳導，實現央行應對季節性因素的精準調控。
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