2018年高級會計師考試案例分析（10.23）
2018年高級會計師考試預習階段備考已經開始，面對難度較大的高會考試，考生們要點滴積累，腳踏實地的備考。東奧小編為大家整理高級會計師案例分析題，幫助大家輕松備考。
案例分析題
甲公司是一家從事汽車零配件生產、銷售的公司，在創業板上市。2014年年報及相關資料顯示，公司資產、負債總額分別為10億元、6億元，負債的平均年利率6%，發行在外普通股股數為5000萬股;公司適用的所得稅稅率為25%。
近年來，受到顧客個性化發展趨勢和“互聯網+”模式的深度影響，公司董事會于2015年初提出，要從公司戰略高度加快構建“線上+線下”營銷渠道，重點推進線上營銷渠道項目(以下簡稱“項目”)建設，以鞏固公司的行業競爭地位。項目主要由信息系統開發、供應鏈及物流配送系統建設等組成，預計總投資為2億元。2015年3月，公司召開了由中、高層人員參加的“線上營銷渠道項目與投融資”專題論證會。部分參會人員的發言要點如下：
(1)經營部經理：在項目財務決策中，為完整反映項目運營的預期效益，應將項目預期帶來的銷售收入全部作為增量收入處理。
(2)投資部經理：根據市場前景、項目經營等相關資料預測，項目預計內含報酬率高于公司現有的平均投資收益率，具有財務可行性。
(3)董事會秘書：項目所需的2億元資金可通過非公開發行股票(定向增發)方式解決。定向增發計劃的要點包括：①以現金認購方式向不超過20名特定投資者發行股份;②發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票價格均價的90%;③如果控股股東參與定向認購，其所認購股份應履行自發行結束之日起12個月內不得轉讓的義務。
(4)財務總監：董事會秘書所提出的項目融資方案可供選用，但公司融資應考慮資本成本、項目預期收益等多項因素影響。財務部門提供的有關資料顯示：①如果項目舉債融資，需向銀行借款2億元，新增債務年利率為8%;②董事會為公司資產負債率預設的警戒線為70%;③如果項目采用定向增發融資，需增發新股2500萬股，預計發行價為8元/股;④項目投產后預計年息稅前利潤為0.95億元。
假定不考慮其他因素。
要求：
1.根據資料(1)和(2)，逐項判斷經營部經理和投資部經理的觀點是否存在不當之處;對存在不當之處的，分別說明理由。
2.根據資料(3)，逐項判斷定向增發計劃要點①至③項是否存在不當之處;對存在不當之處的，分別說明理由。
3.根據資料(4)的①和②項，判斷公司是否可以舉債融資，并說明理由。
4.根據資料(4)，依據EBIT-EPS無差異分析法原理，判斷公司適宜采用何種融資方式，并說明理由。
正確答案 :
1.(1)經營部經理的觀點存在不當之處。
理由：公司在預測新項目的預期銷售收入時，必須考慮新項目對現有業務潛在產生的有利或不利影響。因此，不能將其銷售收入全部作為增量收入處理。
(2)投資部經理的觀點存在不當之處。
理由：如果用內含報酬率作為評價指標，其判斷標準為：項目預計內含報酬率大于公司或項目的加權平均資本成本。
2.關于定向增發方案的要點：
要點①存在不當之處。
理由：定向增發的發行對象不得超過10名。
要點②無不當之處。
要點③存在不當之處。
理由：控股股東所認購之股份應履行自發行結束之日起36個月內不得轉讓的義務。
3.可以舉債融資。
理由：公司新增貸款2億元后的資產負債率為(6+2)/(10+2)×100%=66.67%，低于70%。
或：公司新增貸款后的預計資產負債率，低于董事會預設的資產負債率警戒線。
4.公司適宜采用債務融資。
理由：
依據EBIT-EPS無差異分析法原理，使EPS相等的息稅前利潤測算方式如下：
=
得到EBIT=0.84(億元);
項目投產后預計公司年息稅前利潤為0.95億元，大于0.84億元。
或：公司適宜采用債務融資。
如采用舉債融資，
則：EPS1=
如采用定向增發融資，
則：EPS2=
得到，EPS1≈0.65(元/股)，EPS2=0.59(元/股)
可見舉債融資后的每股收益更高。
放棄誰都可以，千萬不要放棄自己！預祝大家輕松備考高級會計師考試！更多習題歡迎查看：2018年高級會計師考試案例分析匯總(9月份)
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