2018注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》高頻答疑：發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用
3科
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提問： 發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用
關(guān)于債務(wù)資本成本和加權(quán)平均資本成本的關(guān)系一直有點(diǎn)暈。
1.債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本，在有稅MM 理論下，負(fù)債越大，加權(quán)平均資本成本越低，債務(wù)資本成本大到一定程度，風(fēng)險(xiǎn)不就大了，權(quán)益資本成本不就也會(huì)大，加權(quán)平均資本成本不就大了。
2.這里也是股票回購來降低加權(quán)平均資本成本，這里是否可以理解為權(quán)益資本成本低，比重小了所以加權(quán)平均資本成本低 希望老師幫我梳理梳理。
回答：
1.不是的，這里是因?yàn)閭鶆?wù)資本成本是變化的，風(fēng)險(xiǎn)也是變大的，反映的是權(quán)益資本成本是上升的，會(huì)導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本是上升的，但是因?yàn)閭鶆?wù)資本成本小于權(quán)益資本成本，資本成本小的比重增大會(huì)導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本是下降的，而且因?yàn)槔⒌侄愖饔茫瑢?dǎo)致加權(quán)平均資本成本下降的更多，所以總體下加權(quán)平均資本成本是下降的。
注意的是這里的結(jié)論只適用于有稅MM理論，不適用于其它地方。
2.而這里是股票回購，是導(dǎo)致所有者權(quán)益減少，負(fù)債增加的，也就是債務(wù)比重是增加的，這里主要是因?yàn)橘Y本成本低的比重增加會(huì)導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本是下降的。
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