2018年高級會計師考試案例分析（10.14）

來源：東奧會計在線責編：彭帥2017-10-14 22:36:50

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案例分析題　

寧波帥康廚房設備有限公司其前身是創辦于1984年的浙江余姚市調諧器配件廠的寧波帥康集團公司的子公司。該公司成立于1993年5月，陸續推出吸煙王、帥旋風、麗彩王、新世紀等18大系列，具有先進的生產設備和檢測設備，其中包括120萬臺年生產能力的抽油煙機生產裝配線四條，產品有歐式風格、免拆洗型、活動門型、經濟型和特色控制開關型等幾類。價格范圍從低(500元)到高(2400元)分布較寬。廚具公司目前還開發出暖風器、換氣扇等產品。除了廚具公司外，帥康集團旗下的子公司還有帥康電氣股份有限公司、帥康熱水器有限公司、空調器有限公司、空調設備有限公司、現代家具有限公司、廣告公司和運輸公司等。擁有投資3000萬美元建成的兩條電熱水器生產線，兩條燃氣具生產線，兩條總投資近億元的空調器生產線，兩條中央空調設備生產線，并引進了德國現代家具、櫥柜生產線三條。具備總年產電熱水器100萬臺，燃氣具50萬臺，家用空調器100萬臺，櫥柜、家具2萬套，中央空調和空調設備100萬套的生產能力。

近期帥康公司管理層有上市的打算，因此需要進行融資規劃，下表是該公司2014年財務報表主要數據(單位：萬元)：

項目	2014年
實際銷售收入	4800
凈利潤	240
本期分配股利	72
本期留存利潤	168
流動資產	3828
固定資產	2700
資產總計	6528
流動負債	1800
長期負債	1200
負債合計	3000
實收資本	2400
期末未分配利潤	1128
所有者權益合計	3528
負債及所有者權益總計	6528

帥康公司流動負債均為無息流動負債，長期負債為有息負債(利率為5%，預計未來幾年可保持不變)。據歷史資料分析，該公司資產和流動負債與銷售收入保持同比例增長。

帥康公司2015年的增長策略有兩種選擇：

1. 高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2014年的銷售凈利率、資產周轉率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數(總資產/所有者權益)提高到2。

2. 可持續增長：維持目前的經營效率(不改變銷售凈利率和資產周轉率)和財務政策(不改變資本結構和利潤留存率，不增發新股和回購股票)。

要求：

1. 假設帥康公司2015年選擇高速增長策略，請預計2015年財務報表的主要數據(具體項目同上表)，并計算確定2015年所需的外部籌資額及其構成。

2. 假設帥康公司2015年選擇可持續增長策略，請計算確定2015年所需的外部籌資額及其

構成。

3. 如果采取的是高速增長策略，會導致實際增長率遠高于可持續增長率，此時，帥康公司可采取的財務策略有哪些。

4. 簡述提高銷售增長速度的驅動因素有哪些?

高會案例分析題

正確答案 :

1. 預計2015年主要財務數據：

單位：萬元

項目	2014年實際	2015年預計
銷售收入	4800	5760
凈利潤	240	288
股利	72	86.4
本期留存利潤	168	201.6
流動資產	3828	4593.6
固定資產	2700	3240
資產總計	6528	7833.6
流動負債	1800	2160
長期負債	1200	1756.8［資產負債率=50%=（2160+長期負債）/7833.6］
負債合計	3000	3916.8
實收資本	2400	2587.2（倒擠）
期末未分配利潤	1128	1329.6（1128+4800×1.2×240／4800×168／240）
所有者權益合計	3528	3916.8（7833.6×50%）
負債及所有者權益總計	6528	7833.6