2017注會《財管》每日一大題：風險與報酬
3科
日均>3h
注冊會計師知識點在學習過程中尤為重要，為了幫助考生找準學習方向，提高學習效率，東奧小編為大家整理了財務成本管理的每日一大題，把握住主觀題，考試就成功一半。
【所屬章節】
《財管》第三章 價值評估基礎
【知識點】風險與報酬
【例題 計算分析題】A.證券市場線反映的是系統風險與期望報酬率的關系
|
市場銷售情況 |
概率 |
甲項目的收益率 |
乙項目的收益率 |
|
很好 |
0.2 |
25% |
20% |
|
一般 |
0.5 |
12% |
9% |
|
很差 |
0.3 |
-5% |
2% |
要求：
(1)分別計算甲、乙兩個投資項目的期望收益率;
(2)分別計算甲、乙兩個投資項目收益率的標準差;
(3)分別計算甲、乙兩個投資項目收益率的變異系數;
(4)假設資本資產定價模型成立，無風險報酬率為5%，股票市場的平均收益率為12%，分別計算甲、乙兩個投資項目的β值;
(5)假設股票市場收益率的標準差為8%，分別計算甲、乙兩個投資項目收益率與市場組合收益率的相關系數;
(6)假設按照80%和20%的比例投資甲、乙兩個投資項目構成投資組合，計算該組合的綜合β值和組合的投資收益率。
【答案】
(1)甲項目的期望收益率=0.2×25%+0.5×12%+0.3×(-5%)=9.5%
乙項目的期望收益率=0.2×20%+0.5×9%+0.3×2%=9.1%
(2)甲項目收益率的標準差
==10.69%
乙項目收益率的標準差
==6.24%
(3)甲項目收益率的變異系數=10.69%/9.5%=1.13
乙項目收益率的變異系數=6.24%/9.1%=0.69
(4)計算甲、乙兩個投資項目的β值：
5%+β甲×(12%-5%)=9.5%，則β甲=0.64
5%+β乙×(12%-5%)=9.1%，則β乙=0.59
【提示】
(5)甲項目收益率與市場組合收益率的相關系數=0.64×8%/10.69%=0.48
乙項目收益率與市場組合收益率的相關系數=0.59×8%/6.24%=0.76
(6)組合的綜合β值=80%×0.64+20%×0.59=0.63
組合的投資收益率=80%×9.5%+20%×9.1%=9.42%。
財務成本管理作為注會考試中一門科目，其難度很高，沖刺階段需要多花時間。磨刀不誤砍柴工，面對壓力山大的注會考試，我們要做是正確疏導壓力，調節情緒，讓自己每一天的學習效果都可以最大化。注冊會計師考試時間為10月14-15日，記得提前做好考試安排和準備。
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