2017注會《財管》例題：簡化的經濟增加值
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【知識點】《暫行辦法》的規定：簡化的經濟增加值
【例題·計算題】甲公司是一家國有控股上市公司，采用經濟增加值作為業績評價指標，目前，控股股東正對甲公司2014年度的經營業績進行評價，相關資料如下:
(1)甲公司2013年末和2014年末資產負債表如下：
單位：萬元
項目 | 2014年末 | 2013年末 | 項目 | 2014年末 | 2013年末 |
貨幣資金 | 405 | 420 | 應付賬款 | 1350 | 1165 |
應收票據 | 100 | 95 | 應付職工薪酬 | 35 | 30 |
應收賬款 | 2060 | 2040 | 應交稅費 | 100 | 140 |
其他應收款 | 330 | 325 | 其他應付款 | 140 | 95 |
存貨 | 2300 | 2550 | 長期借款 | 2500 | 2500 |
固定資產 | 4600 | 4250 | 優先股 | 1200 | 1200 |
在建工程 | 2240 | 1350 | 普通股 | 5000 | 5000 |
留存收益 | 1700 | 900 | |||
合計 | 12025 | 11030 | 合計 | 12025 | 11030 |
(2)甲公司2014年度利潤相關資料如下：
單位：萬元
項目 | 2014年度 |
管理費用 | 1950 |
其中：研究與開發費 | 360 |
財務費用 | 220 |
其中：利息支出 | 200 |
營業外收入 | 400 |
凈利潤 | 1155 |
(3)甲公司2014年的營業外收入均為非經常性收益。
(4)甲公司長期借款還有3年到期，年利率8%，優先股12萬股，每股面額100元，票面股息率10%，普通股β系數1.2。
(5)無風險報酬率3%，市場組合的必要報酬率13%，公司所得稅稅率25%。
要求：
(1)以賬面價值平均值為權數計算甲公司的加權平均資本成本;
(2)計算2014年甲公司調整后稅后凈營業利潤、調整后資本和經濟增加值。(注：除平均資本成本率按要求(1)計算的加權平均資本成本外，其余按國務院國有資產監督管理委員會與2013年1月1日開始施行《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》的相關規定計算);
【答案】
(1)債務資本成本=8%×(1-25%)=6%
普通股資本成本=3%+1.2×(13%-3%)=15%
優先股資本成本=10%
長期借款所占比重=[(2500+2500)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=25%
優先股所占比重=[(1200+1200)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=12%
普通股及留存收益所占比重=[(5000+5000)/2+(1700+900)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=63%
加權平均資本成本=6%×25%+10%×12%+15%×63%=12.15%
(2)調整后稅后凈營業利潤=1155+(200+360)×(1-25%)-400×(1-25%)=1275(萬元)
平均所有者權益=(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2=7500(萬元)
平均負債=(1350+1165)/2+(35+30)/2+(100+140)/2+(140+95)/2+(2500+2500)/2=4027.5(萬元)
平均無息流動負債=(1350+1165)/2+(35+30)/2+(100+140)/2+(140+95)/2=1527.5(萬元)
平均在建工程=(2240+1350)/2=1795(萬元)
調整后資本=7500+4027.5-1527.5-1795=8205(萬元)
經濟增加值=1275-8205×12.15%=278.09(萬元)
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