2017《金融》基礎考點：資本市場及其構成
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【內容導航】：
(一)債券市場
(二)股票市場
(三)投資基金市場
【所屬章節】：
本知識點屬于《金融》科目第一章 第三節資本市場及其工具
【知識點】：資本市場及其構成
資本市場是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。資本市場的交易對象主要是政府中長期公債、公司債券和股票等有價證券以及銀行中長期貸款。
(一)債券市場
1.債券是債務人依照程序發行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在約定日期償還本金的書面債務憑證。它反映了籌資者和投資者之間的債務關系。
根據發行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。根據償還期限的不
同，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。根據利率是否固定，債券可分為固定利率債券和浮動利率債券。根據利息支付方式的不同，債券可分為付息債券、一次還本付息債券、貼現債券和零息債券。根據性質的不同，債券又可分為信用債券、抵押債券、擔保債券等。
作為資本市場上最為重要的工具之一，債券具有以下特征：①償還性。債券有規定的償還期限，債務人必須按期向債權人支付利息和償還本金。②流動性。在到期日之前，債券一般都可在流通市場上自由轉讓變現，具有較強的流動性。一般來說，債券市場越發達，債券發行人的信用程度越高，債券期限越短時，債券的流動性就越強。③收益性。債券能夠為投資者帶來一定的收入，這種收入主要來源于投資者獲得的定期的利息收入以及在二級市場上出售債券時獲得的買賣價差。④安全性。與股票等其他有價證券相比，債券的投資風險較小，安全性較高。這是因為：債券的發行要經過有關部門的嚴格審查，一般只有信譽較高的籌資人才能獲準發行債券;債券利率是固定的，且二級市場上的價格也比較穩定;即使在企業破產時;債券的持有者也享有優先于股票持有者的求償權。
2.債券市場的含義及功能
債券市場是發行和買賣債券的市場。債券的發行市場又稱一級市場，是將新發行的債券從發行人手中轉移到初始投資者手中的市場。債券的流通市場又稱二級市場，是指已發行的債券在投資者之間轉手買賣的場所。債券一經認購，即確立了一定期限的債權債務關系，但通過債券流通市場，投資者可以轉讓債權，將債權變現。
債券市場的功能包括：①債券市場作為金融市場的一個重要組成部分，具有調劑閑散資金、為資金不足者籌集資金的功能。②債券體現了收益性與流動性的統一，是資本市場上不可或缺的金融工具，吸引了眾多的投資者。③債券市場能夠較為準確地反映發行企業的經營實力和財務狀況。同時，債券市場上的國債利率通常被視為無風險資產的利率，成為其他資產和衍生品的定價基礎。④債券市場是中央銀行實施貨幣政策的重要載體。中央銀行通過在證券市場上買賣國債或發行中央銀行票據進行公開市場操作，對經濟進行宏觀調控。
(二)股票市場
股票是由股份有限公司簽發的用以證明股東所持股份的憑證，它表明股票持有者對公司的部分資本擁有所有權。股票是代表對一定經濟利益分配請求權的資本證券，是資本市場上流通的一種重要工具。
股票有普通股和優先股之分。普通股是最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務。通常，只有普通股股東有權參與投票決定公司的重大事務，如董事會的選舉、批準發行新股、修改公司章程以及采納新的公司章程等。普通股的股利完全隨公司盈利的高低而變化，普通股股東在公司盈利和剩余財產的分配順序上列在債權人和優先股股東之后，故其承擔的風險也相應較高。優先股是指股東享有某些優先權利(如優先分配公司盈利和剩余財產)的股票。優先股股東享有公司的紅利，但通常沒有投票權。優先股股東與普通股股東一樣分享公司所有權，但只有在公司有收益時才能得到補償。因此，如果公司沒有足夠的收益去支付優先股股利，可暫緩紅利的分發而無須擔憂破產。通常優先股股東不參與超過原定年紅利之外的利潤分配，所有超出支付優先股紅利之外的利潤屬于普通股股東。
股票市場是股票發行和流通的市場，可分為一級市場和二級市場。一級市場就是股票的發行市場，是股份公司發行新股票籌集資本的市場。二級市場即股票的流通市場，是指對已發行的股票進行買賣和轉讓的市場。股票的發行是流通的基礎;流通市場的存在又保證了股票的流動性，為投資者提供了交易變現的途徑，保證了股票發行市場的正常運行。
(三)投資基金市場
證券投資基金通過發售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業管理人員投資于股票、債券或其他金融資產，并將投資收益按投資份額分配給基金持有者。它是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，其本質是股票、債券和其他證券投資的機構化。
證券投資基金分為開放式基金、封閉式基金、交易所交易基金和對沖基金四類。
開放式基金在任何時刻都向投資者開放。投資者可以在任何時刻直接購買開放式基金，也可以在任何時刻贖回購買的開放式基金。因此，開放式基金的數量總在變化。當基金有新增的投資時，會投資予更多的證券。在既定的日子，開放式基金會保留手持現金以防投資的過量贖網。如果有大量的贖回，為了獲得足夠的資金來滿足贖回，基金不得不賣出一些持有的證券。開放式基金有許多種類，能夠滿足投資者各種投資目的。投資者可以從數以千計的開放式基金中選擇滿足其收益和風險要求的基金。
封閉式基金不贖回賣出的基金份額。投資者必須在證券交易所像賣出公司股票那樣賣出基金份額。由封閉式投資基金公司出售的已流通的基金份額數量一般是固定的，并且等于初始發行時的數量。
交易所交易基金是擬合特定的股票指數設計并且像股票那樣在交易所進行交易的基金。其與開放式基金的不同在于基金份額是在交易所進行交易的，并且基金的價格在一天之中不斷變化。其與開放式基金另一個不同之處在于它是有固定數量的。與大多數開放式基金和封閉式基金不同，交易所交易基金是被動管理的。交易所交易基金的管理目標是擬合一個指數，因此其價格隨著被擬合的指數一同變動。因為交易所交易基金是被動管理的，通常沒有必須給股東分配的資本損益口近幾年來，交易所交易基金非常流行，因為它給投資者提供了一種投資于特定股票指數的有效方法。
對沖基金將份額出售給富有的個人投資者或金融機構(如養老基金)，并將所得的資金投資于有價證券。對沖基金的特點是：①對沖基金要求的初始投資非常大;②許多對沖基金不是開放的，除非有提前通知，否則不接受新增投資或者贖回要求;③雖然對沖基金要遵守一些規則，但是基本上是不受監管的，為投資者提供的信息非常有限;④對沖基金為了實現高收益，投資非常多樣化，更具風險性。
證券投資基金體現了基金持有人與管理人之間的一種信托關系，是一種間接投資工具。具體來看，它有以下特征：①集合投資，降低成本。投資基金集合了眾多投資者的小額資金，通過統一經營，可以顯著地降低交易成本，實現規模收益。②分散投資，降低風險。投資基金將巨額的資金分散投資到多個市場，構造有效的資產組合，最大限度地降低投資的非系統性風險。③專業化管理。相比普通投資者而育，投資基金的管理人一般擁有廣泛的金融證券知識和豐富的投資經驗，并能了解和掌握更多的市場信息。
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