2017《財務與會計》基礎考點：證券的估價模型
3.決策原則
當股票價值高于股票市價(購買價格)，可以購買。
【例題·單選題】現有兩只股票，A股票的市價為15元，B股票的市價為7元，某投資人經過測算得出A股票的價值為12元，B股票的價值為8元，則下列表達正確的有( )。
A.股票A比股票B值得投資
B.股票B和股票A均不值得投資
C.應投資A股票
D.應投資B股票
【答案】D
【解析】A股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。
(二)債券估價模型——債券價值的確定
1.債券價值含義(債券本身的內在價值)
未來的現金流入的現值
2.計算
(1)分期等額付息的債券估價模型
【教材例題5-16】某公司投資購入一種債券，該債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年年末付息一次，期限為10年。若市場利率為10%，則該債券的價值為多少?若市場利率為6%，則該債券的價值又為多少?
【答案】
根據債券估價模型，該債券的價值為：
(1)當市場利率為10%時：
P=I×(P/A，k，n)+A×(P/F，k，n)
=1000×8%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)
=80×6.1446+1000×0.3855=877.1(元)
(2)當市場利率為6%時：
P=I×(P/A，k，n)+A×(P/F，k，n)
=1000×8%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)
=80×7.3601+1000×0.5584=1147.2(元)
【結論】市場利率與債券價值反向變動。
(1)當市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券票面價格;
(2)當市場利率低于票面利率時，債券價值高于債券票面價格;
(3)當市場利率等于票面利率時，債券價值等于債券票面價格。
【提示】
若年內付息多次，年數變期數，年利率變期利率。
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