2017《財務與會計》基礎考點：公司并購與收縮（一）
許多考生認為《財務與會計》是稅務師考試中最難的學科。為方便大家復習備考，小編特為您整理《財務與會計》知識點：公司并購與收縮
【內容導航】
一、公司并購
(一)并購的概念
(二)并購動因
(三)被并購企業的價值評估
(四)并購支付方式
(五)并購后的一體化整合
【所屬章節】
本知識點屬于《財務與會計》第五章第19講 投資管理(6)
【知識點】公司并購與收縮
一、公司并購
(一)并購的概念
類別 | 含義 | 法人地位的特征 | 法人地位的存在性 |
合并 | 吸收合并 （兼并） | 指以主并企業法人地位存續為前提，將目標公司的產權折合為股份，連同相應的資產與負債整合到主并企業之中的資本運作方式 | 主并企業法人地位存續，目標公司法人地位不復存在A+B=A |
新設合并 | 指兩個或兩個以上公司合并組成一個新的統一的法人公司，被合并的各公司原有的法人地位均不復存在 | 被合并的各公司原有的法人地位均不復存在A+B=C | |
收購 | 控制權 性收購 | 取得目標公司第一大股東地位 | 主并企業與目標公司各自原有的法人地位繼續存在 |
非控制權性收購 | 參股性收購 |
(二)并購動因
1.獲取公司控制權增效
2.取得協同效應
所謂協同效應，指的是兩個企業組成一個企業之后，其產出比原先兩個企業產出之和還要大的情形，即俗稱的“1+1>2”效應。
3.向市場傳遞公司價值低估的信息
4.降低代理成本
5.管理者擴張動機
(三)被并購企業的價值評估
1.折現式價值評估模式
(1)計算公式
①目標公司整體價值=未來自由現金流量的現值
②目標公司股權價值=V-目標公司債務價值
(2)現金流量折現模式的重要參數的確定
①期限確定
并購估值中期限一般取無窮大，將期限再劃分為明確預測期內和明確預測期后的期限兩部分。
【提示】確定明確的預測期的通常做法是：逐期預測現金流量，直到各種不確定性因素使預測感到不安為止。在公司估價實踐中5~10年，尤其是5年的預測期最為普遍。
②現金流量測算
1)明確的預測期的現金流量
自由現金流量
=稅前經營利潤×(1-所得稅稅率)-維持性資本支出-增量營運資本
=稅后經營利潤-凈投資額
【提示】
凈投資額=長期經營資產凈增加+經營營運資本凈增加
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